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Jefferies Bache 美国大豆供需状况及其对全球市场的影响 第 8 届中国国际油脂油料大会 中国广州 2013 年 11 月 13 日 Anne Frick 高级油籽分析师 杰富瑞集团 # 1. 背景因素保持中性或不确定 美元指数长期盘整 海表温度 和 SOI 保持中性 IMF 预测世界经济增长率 2.9% 4 年来最低 不过 2014 年预计可达 3.6% 美联储政策具有不确定性 利率 美元 油价在正常范围内波动 波幅处于 2008 的范围内 来源：杰富瑞 2008 年 3 月 2005 年 11 月 月度美元指数 #2. 从短缺向盈余过渡 来源：美国农业部、杰富瑞 盈余 短缺 油籽 大豆 10 月开始的作物年度 百万吨 近几年来大豆收成普遍不好 百万吨 世界作物年度 来源：美国农业部、杰富瑞 美国 巴西 阿根廷 预测 世界大豆供需取决于北半球 百万吨 产量 国内消费量 消费量趋势 年末库存 趋势 = +733 万吨/年 来源：美国农业部、杰富瑞 美国在世界库存中所占的比重较低 百万吨和消费量百分比 世界库存 美国库存 美国消费量 % 世界消费量 % 每年秋季库存 来源：美国农业部、杰富瑞 9 月 1 日南美大豆库存增长 1200 万吨 百万吨 美国 巴西 阿根廷 + 1200 万吨 来源：美国农业部、油世界、杰富瑞 #3. 南美的重要性在最近两个