财务管理第8章节 投资决策实.pptVIP

第8章 投资决策实务 四个方案的预计现金流量 单位：元 P239案例题 （1）计算各个方案的内含报酬率： 设方案一的内含报酬率为R，则： 利用插值法，得： 所以方案一的内含报酬率为34.63%。 设方案二的内含报酬率为R，则： 所以方案二的内含报酬率为18%。 设方案三的内含报酬率为R，则： 所以方案三的内含报酬率为31.25%。 设方案四的内含报酬率为R，则： 所以方案四的内含报酬率是112.30%。 由于方案四的内含报酬率最高，如果采用内含报酬率指标来进行投资决策，则公司应该选择方案四。 （2）计算各个方案的净现值： （3）在互斥项目中，采用净现值指标和内含报酬率指标进行决策有时会得出不同的结论 其原因主要有两个： 一是投资规模不同。当一个项目的投资规模大于另一个项目时，规模较小的项目的内含报酬率可能较大但净现值较小，如方案四就是如此。 二是现金流量发生的时间不同。有的项目早期现金流入量较大，如方案三，而有的项目早期现金流入量较小，如方案四，所以有时项目的内含报酬率较高，但净现值却较小。 最高的净现值符合企业的最大利益，净现值越高，企业的收益就越大。在资金无限量的情况下，利用净现值