- 1、本文档共10页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
行业分析解析的方法
行业分析--深化公司投资价值分析的前提和基础 作者:陆晓鸣 广发证券发展研究中心 ? ? 摘要:行业研究在公司价值分析的作用是为公司价值分析长眼:以行业的眼光去判断公司,去发现投资价值和投资机会。企业的价值取决于企业的现在和未来收益,而行业的现状和发展趋势在很大程度上决定了行业内企业现在和未来收益,行业的经营的基本特征和规律,则是行业内企业经营所必须遵循的,同时它也能标示行业内企业核心竞争力的体现,行业内企业竞争优势比较的着重点。 本文将通过行业环境和基本面分析和行业特征分析这二个方面的分析,阐述行业分析在公司价值分析中的作用和意义。 一、行业分析的内容和意义 (一)行业研究的内容和意义 行业研究在公司价值分析的作用主是为公司价值分析长眼:以行业的眼光去判断公司,去发现投资价值和投资机会。企业和所在行业之间的关系是点和点所在面的关系,企业的价值取决于企业的现在和未来收益,而行业的现状和发展趋势在很大程度上决定了行业内企业现在和未来收益,行业的经营的基本特征和规律,则是行业内企业经营所必须遵循的,同时它也能标示行业内企业核心竞争力的体现,行业内企业竞争优势比较的着重点。 行业分析主要侧重二个方面:一是行业环境和基本面分析,这方面分析包括:行业类型分析、外部因素分析,需求分析,供给分析,获利能力分析。通过行业分析,就能认识和了解行业内公司的经营环境和背景,是公司分析和价值判断的基础。二是行业经营特征分析:通过行业经营特征、行业的产业链和价值链及构成的分析,揭示行业内企业的经营规律和竞争优势的具体体现。 (二)行业分析在公司价值分析中所处的位置 完整的公司投资价值分析包括宏观经济分析、行业分析和公司分析,在公司投资价值分析,首先进行的是宏观经济分析,它着重于宏观经济环境和经济增长的分析,它是行业分析的背景和前提。接下来就是行业分析,基于宏观经济分析,对行业产品的需求和供给状况及增长趋势、价格和获利能力的现状和变化进行分析,最后在此基础上,对行业内的公司进行分析和价值判断。二、行业环境和基本面分析 针对公司价值分析的行业环境和基本面分析包括:行业类型,外部因素分析,需求分析,供给分析,获利能力分析等。 (一)行业类型分析 行业分类一般有二种方式:按行业生命周期分类和按行业对经济周期的反映分类。 最通常的行业类型的划分是依据行业的生命周期,它反映了一个行业的活力和发展趋势。生命周期理论将一个行业的开始到消亡划分为四个阶段:引入期,成长期、成熟期和衰退期。引入期,产品能否被市场接受和行业的经营策略均不明朗,这一时期行业的风险大,失败的可能性也大。成长期:产品被市场迅速接受,销售收入和利润快速增长。成熟期:产品已被大多数潜在购买者接受,行业的增长趋于平缓。衰退期:市场及技术的变化使行业的产品逐渐被替代,市场对产品的需求逐渐减少。 而第二种分类方法更适合证券投资分析: 依据行业对经济周期的反映来划分行业类型。因为经济的增长不是直线式,而是循序渐进的。经济周期一般经历繁荣或持续增长时期;然后进入衰退时期,在这一时期,经济增长放缓或停止增长;接着进入恢复时期,它是下一个经济繁荣期的前奏。不同的行业对经营周期的反映不同,在经济周期的每个阶段,都会有一些行业经营和效益好于另一些行业,根据行业对经济周期的不同反映,可将其划分为增长型(growth)、被动型(defensive)和循环型(cyclical)三个类型。 一个增长型的行业一般能独立于经济周期性的变化,并且以高出经济增长较大幅度的比率成长。甚至在经济的衰退时期,行业的销售收入和盈利能力仍能保持较大幅度的增长。例如,计算机软件、生物制药等高新技术产业,就属于这一类型。 在经济周期的变化过程中,被动型行业的经营都处于稳定的发展状态:经济增长时期,行业经营业绩增长,经济衰退时期,行业也可保持一定的利润,被动型行业通常是(按生命周期分类的)成熟型行业。例如:1)公共事业的电和煤气行业,无论经济处于一个什么样的状态,人们日常用电和用气不会发生变化;2)食品行业,因为市场对食品的需求属钢性需求。 循环型行业收益的变化趋势遵循经济周期的变化方向。这一行业因经济的增长而获得丰厚的利润,因经济的衰退而蒙受损失。这类行业获利的运行轨迹与经济周期的轨迹以更夸张的形态相吻合。 通过后一种分类,就可以根据经济周期的变化来判断行业的变化和发展趋势,进而判断行业内企业的现在和未来的收益。 (二)外部因素分析 任何一个行业都不是在真空中存在和发展。众多外部因素,对行业的销售和盈利都会产生重要的影响。行业分析,除考虑经济变量对行业运行的影响、行业的生命或商业周期所显示的发展趋势,做为行业研究的扩展,行业分析还应考虑非纯经济变量以外的外部因素对行业的影响。 外部因素主要包括:技术
您可能关注的文档
- 国家风机行业的发展前景分析解析展望.doc
- 国家淮河流域江苏段污水治理.doc
- 国家政策对二0一0年工作总结跟.doc
- 国家政策对在防治资非典资备战高考阶段性工作总结大会上的讲话.doc
- 国家治理现代化ppt.ppt
- 国内宠物食品行业市场机会分析解析.ppt
- 国内服装行业产业现状分析解析.doc
- 国内干细胞行业投资分析解析.pdf
- 国内建筑涂料市场行业分析解析.ppt
- 国内外医药电商行业分析解析.ppt
- 2024年江西省寻乌县九上数学开学复习检测模拟试题【含答案】.doc
- 2024年江西省省宜春市袁州区数学九上开学学业水平测试模拟试题【含答案】.doc
- 《GB/T 44275.2-2024工业自动化系统与集成 开放技术字典及其在主数据中的应用 第2部分:术语》.pdf
- 中国国家标准 GB/T 44275.2-2024工业自动化系统与集成 开放技术字典及其在主数据中的应用 第2部分:术语.pdf
- GB/T 44285.1-2024卡及身份识别安全设备 通过移动设备进行身份管理的构件 第1部分:移动电子身份系统的通用系统架构.pdf
- 《GB/T 44285.1-2024卡及身份识别安全设备 通过移动设备进行身份管理的构件 第1部分:移动电子身份系统的通用系统架构》.pdf
- 中国国家标准 GB/T 44285.1-2024卡及身份识别安全设备 通过移动设备进行身份管理的构件 第1部分:移动电子身份系统的通用系统架构.pdf
- GB/T 44275.11-2024工业自动化系统与集成 开放技术字典及其在主数据中的应用 第11部分:术语制定指南.pdf
- 中国国家标准 GB/T 44275.11-2024工业自动化系统与集成 开放技术字典及其在主数据中的应用 第11部分:术语制定指南.pdf
- 《GB/T 44275.11-2024工业自动化系统与集成 开放技术字典及其在主数据中的应用 第11部分:术语制定指南》.pdf
文档评论(0)