2015年企业并购及控制-权转移.ppt

并购对象 （1）股权 最大风险是债务问题，最难处理的是股权价格和商誉的计量。 100%股权通常是浪费，没必要，优点是好管理； 一般51%就形成绝对控制，这样可以大大降低成本，也可以达到合并报表要求，缺点是风险加大，但也只是量变。 （其实51%不是最佳，如果股权比较分散，减少收购股权比例就可以达到控制，所以并购方案设计应判断比例） 达能强购娃哈哈 （2）资产 优点：风险小； 缺点：需要大量现金进行收购。 此外，银监会给的许可也不能收购，商誉也是。 案例：国航收购深航 如果只是收购资产（飞机航材等资产），没有飞行员、航权，经营会陷入危机，所以收购股权。但是也有风险，河南航空事故，深航是股东，风险处置以国航名义报名航总局。 企业并购的动机与效应 动机与效应 财务协同效应 市场份额动机 经营战略动机 协同经营动机 资本运作平台动机 企业并购的主要风险 收购过程的失败并可能导致资金损失 被收购方财务状况的风险 收购后业务整合的风险 政府的垄断指控和损害小股东利益指控 消费者和非盈利性组织的抵触 来自被收购方高管层和员工（工会组织）的抵触 企业并购的基本过程 买/卖方并购概览 企业并购的整体流程 买/卖方并购概览 1、买/卖方并购比较 卖方 买方 1.退出计划及策略 1.增长战略 2.估值 2.估值 3.识别买方 3.接触目标 4.尽