第13章节资本结构决策.pptVIP

第一节 资本结构与杠杆 第二节 资本结构决策 第一节 资本结构与杠杆 一、资本结构与融资决策 二、成本性态与资本结构 三、杠杆原理与分析 三、经营杠杆与经营风险 四、财务杠杆与财务风险 五、总风险与联合杠杆 一、资本结构与融资决策 （一）资本结构： 广义上是指企业不同资金来源的比例及相互关系。 狭义上是指企业长期债务资本与权益资本之间的比例关系。 资本结构是企业融资决策的核心问题之一。 （二）债务资本的优劣势分析 1、债务资本的优势： （1）一定程度的负债有利于降低企业的加权平均资本成本； 债务资本的利息率一般低于权益资本要求的报酬率；其利息支出允许从所得税前扣除。 （2）负债筹资可以获取财务杠杆利益。 如果企业的全部资本投资收益率高于债务资本利息率，债务资本创造的高出的这部分收益归权益资本所有，从而提高了权益资本收益率。 2、债务资本的劣势： （1）负债经营会加大企业的财务风险； 存在不能按时还本付息的可能性；当投资收益率低于债务资本利息率时，将更大程度地降低权益资本收益率。 （2）债务比率越高，企业的风险就越大，导致其债务资本和权益资本的资本成本也就越高。 （三）融资决策—资本结构决策 1、企业全部使用权益资本方式融资 2、企业全部使用债务资本方式融资 3、企业采用债务资本与权益资本的组合进行