第六章节资本结构决策20170405.pptVIP

例6-28：ABC公司现有全部长期资本均为普通股资本，无长期债务资本和优先股资本，账面价值20000 万元。公司认为这种资本结构不合理，没有发挥财务杠杆的作用，准备举借长期债务购回部分普通股予以调整。公司预计息税前利润为5000万元，假定公司所得税税率为25%。经测算，目前的长期债务年利率和普通股资本成本率如表6-21所示。 在表6-21中，当B=2000万元，β=1.25，RF=10%，RM=14%时，有 KS=10%+1.25×(14%-10%)=15.0% 其余同理计算。 根据表6-21的资料，运用前述公司价值和公司资本成本率的测算方法，可以测算在不同长期债务规模下的公司价值和公司资本成本率，如表6-22所示，可据以比较确定公司的最佳资本结构。 B(万元） S(万元） V(万元） KB(%) KS(%) KW(%) 0 25337.84 25337.84 0 14.8 14.80 2000 24000 26000 10 15 14.42 4000 22697.37 26697.37 10 15.2 14.05 6000 20576.92 26576.92 12 15.6 14.11 8000 17962.96 25962.96 14 16.2 14.44 10000 13858.7 23858.7 16 18.4 15.72 在表6-22中