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企业生命周期各阶段财务战略剖析 　　企业同自然人一样关心自己的生命，羡慕长寿者。世界上虽有一些长寿公司，但更多的研究表明企业的平均寿命是很短的。在日本和欧洲，企业平均生命仅为5年，而在美国62％的企业平均生命周期不到5年。中国民营企业平均寿命只有2．9岁。因此也就有很多的国内外学者开始关注企业的可持续发展，形成了很多企业生命周期模型。 　　近几年来，理论界讨论的重点主要是在具体细化研究企业生命周期不同阶段特征的基础上将企业生命周期理论广泛用于研究其他经济管理领域。由于内外环境发生变化，企业在生命周期不同发展阶段所面临的风险内涵和强度特征不尽相同．也就产生不同的财务问题，这就要求在企业发展的不同阶段采取不同的理财策略，以保证企业财务管理的有效性，使企业能够健康、稳定、持续发展。 　　 　　一、企业生命周期理论综述 　　 　　正如薛求知和徐忠伟两位学者在《企业生命周期理论：一个系统的解析》一文中所说的那样，在卡尔?马科斯区分“社会必要劳动时间”和“个别劳动时间”的劳动价值论。微观经济学创始人阿尔弗雷德?马歇尔的“企业森林原理”以及科斯定理的基础之上，经济学家们通过对企业黑匣子生命现象的探索最终促成了企业生命周期理论的诞生。 　　1965年美国学者J．W戈登尼尔以“如何防止组织的停滞与衰老”为论题，系统地探讨了社会组织的生命力与生命周期问题，对组织生命力与一般生物界生命体的生命力进行严格界定与区分。提出两个重要界定；一个是，人们可以预测自然生命体的生命周期但无法预期一个社会组织的生命周期；另一个是，一个组织在经历了停滞后仍有可能恢复生机。由此得出结论：一个组织可以持续不断地实现自我更新。这一论断对后来的理论研究无疑产生了深远的意义。1972年，美国哈佛大学的葛瑞纳教授(LarryE．Greiner)在《组织成长的演变和变革》一文中，第一次提出了企业生命周期的概念，这一概念一经提出就受到企业研究学者们的广泛青睐，并将其运用于多学科研究。 　　现在，企业生命周期理论已经有二十多种。其中爱迪斯的研究最为系统。爱迪斯(1989年)在他的《企业生命周期》一书中，指出企业的生命周期要经历成长阶段(包括孕育期、婴儿期、学步期，青春期与盛年期)与老化阶段(包括稳定期，贵族期、官僚前期、官僚期与死亡期)。企业的成长与老化主要通过灵活性与可控性这两大因素之间的关系表现出来。他认为‘企业年轻时充满了灵活性，但控制力却不一定总是很强；企业老化时，关系变了，可控性增加了，但灵活性却减少了。”灵活性强，企业变革相对容易，但控制水平较低；控制力强的企业往往缺乏灵活性，缺乏变革的意向。在不同的阶段，企业可能会陷入不同的陷阱中。如在学步期，企业易陷入创业者陷阱；在青春期，面临新人与元老的矛盾。 　　我国学者陈佳贵等按照企业规模把企业成长过程分为求生存。高速发展，成熟，衰退和蜕变五个阶段。李业按照企业的销售额把企业发展分为初生、成长、成熟和衰退四个阶段。周三多、邹统钎按照企业的经营战略将企业成长历程总结为专业化、多元化和归核化三个阶段，韩福荣等提出了基于灵活性、可控性和企业规模的三维生命周期模型。 　　总的来讲，企业生命周期理论研究始于50、60年代，繁荣于70、80年代，90年代末形成新的高潮，如今有二十多种模型(见表1)，不同学者对企业生命周期使用的描述术语不同，采用的划分依据不同，得出的阶段数也不同。但是，不同的模型都包括了与企业一般情况(企业年龄、规模、成长率和、核心任务和面临的挑战)和组织结构有关的因素。 　　现在根植于多学科研究中的企业生命周期理论多将企业生命周期简化分为四阶段：初生期(创业期)、成长期、成熟期和衰退期(分化期)。(见图1) 　　 　　 　　本文也将以这四个阶段为切入点，探索各个阶段企业财务问题的特点，进而总结出不同阶段企业应采取的财务行为。 　　 　　二、企业生命周期各阶段面临的财务问题 　　 　　处于不同的企业生命周期阶段，由于内外部环境的变化，造成了企业将面临不同的风险和机遇，也就出现了不同的财务问题 以下将分不同阶段介绍企业在持续经营过程的不同阶段所要面临的财务问题。 　　 　　(一)初创期的财务问题 　　在企业初创期阶段，创业者满怀抱负，组织系统虽不完善，但具有活力创造性和胃险精神充足，创业者之间团结一致，凝聚力强，但企业资本实力弱，产品品种少，生产规模小，盈利水平低。企业形象尚未树立。此时，由于创业者创业初始的行业经验和管理经验还有待积累，企业没有建立完整的信用体系，企业总体的价值较低。而资本市场中的投资者总是青睐高价值的企业，对低价值企业会采用非常严厉的歧视政策。因此，创业期的企业缺乏通畅酌融资渠道。具体表现在，此时的企业没有经营的现金流入，而只有投入和经营的现金流出，由于对企业发展