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现代西方货币金融学说 第二讲 （4-5章） 张德利 2005 第四章 新古典综合派 第四章 新古典综合派的观点 这一章重点掌握以下内容:1、货币乘数论和内生货币供应论 2、鲍莫尔模型、惠伦模型的主要结论 3、托宾的资产选择理论 4、IS—LM模型的理论核心 5、利率的风险结构与期限结构理论6、储蓄生命周期说 7、需求拉上说、成本推动说、通货膨胀与经济增长关系上的促进论观点 8、多重货币政策目标论与利率中介指标论 一、货币供给理论： 1.提出了货币乘数论 ⑴货币乘数：基础货币扩张或收缩的倍数（m表示） （基础货币：现金与银行存款准备金组成B表示） 则：Ms =Bm(Ms 货币供应量） ⑵简单乘数模型： （r 法定存款准备金率） 货币乘数等于法定存款准备金率的倒数； 货币供应量取决于基础货币与法定存款准备金率两因素；是外生货币供论 二、货币需求理论 1.鲍莫尔模型： M=a r - 0.5y 0.5p (著名平方根公式） （M现金余额 r 利率 y 交易支出总额 p 物价 b 每次变现手续费） 结论：货币交易需求与利率关系极大（即受利率影响）并认为现金存量与利率反方向变动，利率升1%，则现金需求降0 .5% （注意：凯恩斯认为交易性货币需求不受利率的影响，鲍莫尔是对其的修正。） 三、利率理论： 1.IS- LM曲线 ⑴商品市场的均衡和IS曲线： 商品市场均衡条件是S=I（S储蓄，I 投资） a.图中IS曲线上任意点都是S=I b.IS曲线向右下方倾斜。C表明：利率不降，则需求收入增加才能保证S=I ；收入减少，则要求提高利率才能S=I 利率（i）与收入（y）反方向变动，只有配合才能使S=I,商品市场才能均衡 ⑴期限结构理论 研究期限不同债券利率的关系 a.预期理论： 预期对利率期限结构的影响 五、通货膨胀理论： 1.原因：需求拉上论 成本推动论 2.作用：促进论 促通论 中性论 3.治理措施： 财政政策 货币政策 收入政策 人力政策 六、货币政策理论 1.多重货币政策目标论 　　稳定币值 　　经济增长　　　　关系：大多相互矛盾 充分就业 所以： “ 相机抉择” 　　国际收支平衡 2.利率中介指标论 主张利率作为货币政策的中介目标 主张利率作为货币政策的中介目标 第五章 新凯恩斯主义经济学派的观点 本章重点掌握的内容有： 1、工资粘性、价格粘性的原因解说、工资粘性和价格粘性下的货币非中性2、利率的作用理论和信贷配给机制3、货币政策中介目标和货币政策的传导机制 一、货币的非中性 货币中性：货币供给量的变动不影响实际经济的变化 货币非中性：货币供给量的变动影响实际经济的变化。 凯恩斯认为货币非中性，工资、价格刚性。 合理预期学派认为货币中性，批评凯恩斯，工资、价格可以随时调整，而有完全弹性。 新凯恩斯主义认为工资、价格具有粘性，导致货币非中性。 二、工资粘性与价格粘性 1.工资粘性： 认为工资不具有完全弹性，而是有粘性：工资不是原地不动，而是缓慢调整，但调整缓慢。 原因：合同的期限、合同的交错签订。 效率工资、集体谈判都导致工资粘 性。 工资粘性导致：货币量变动后，产 量、就业量等实际变量都发生变化 ， 货币是非中性的 四、货币政策理论 1.中介目标： 原凯恩斯：利率 新凯恩斯：利率与信贷配给量 2.传导机制： 原凯恩斯：强调利率传导 新凯恩斯：强调信贷传导机制，是一个有关货币、债务和贷款三种资产组合的模型，并且在债券和贷款之间不存在完全替代关系。 * * ⑶复杂乘数模型： （e 超额准备率；c 现 金漏损率） 表明货币供应量是由经济体系内诸多变量共同决定的内生变量。  2.内生货币供应论： 货币供应量是由经济体系内诸多变量决定的内资变量，其多少是由中央银行、金融机构、企业和公众的行为共同决定的。