投资估值原理与模型.pptVIP

* * * * * * * * * 资料来源：里昂证券新兴市场 估值敏感性(每股价值) 多业务加总估值 规模较大，产品线众多或业务多元化的公估值，一般采用加总法（Sum of the parts）。 如果公司业务构成复杂，各业务风险特性和成长能力不尽相同，还可能涉及重组和剥离。因此，需要对具体业务类别应用不同的估值模型和假设。 AOL收购时代华纳业务构成及估值 Consolidated Business Discount Rates Terminal Values Cable systems 10.0%-12.0% 16.0x-18.0x Cable networks 10.0-12.0 19.0 -21.0 Filmed entertainment 11.0-13.0 16.5 -18.5 Publishing 10.0-12.0 14.0 -16.0 Music 11.0-13.0 13.0 -15.0 WB television network 10.0-12.0 19.0 -21.0 DCF模型应用－隐含分析 投资估价实践中，另一种常用思路为股票市场隐含对上市公司增长预期分析，相当于投资项目财务评估中的内部收益率方法。 以股票市场对公司价值估价结果为出发点，借助自由现金流贴现模型，挖掘出隐含在公司股票价格中隐含的股票市场对公司增长预期。这些隐含预期通常落实在公司价