第2章 汇率制和外汇管制(修).ppt

第二章 汇率制度和外汇管制 一、汇率制度及其分类 汇率制度（Exchange Rate Regime or Exchange Rate System）又称汇率安排（Exchange Rate Arrangement），是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做出的一系列规定或安排。 传统上，根据有没有规定货币平价以及汇率波动幅度的大小，汇率制度可划分为固定汇率制和浮动汇率制两大类。 （一）固定汇率制 固定汇率制（Fixed Exchange Rate System），是指本币对外币规定有货币平价，现实汇率受货币平价制约，只能围绕平价在很小的范围内波动的汇率制度。实行固定汇率制的国家有义务干预外汇市场以维持市场汇率的稳定。 固定汇率制包括金本位制下的固定汇率制和纸币流通条件下的固定汇率制。 问题：二者的比较？ （二）浮动汇率制 浮动汇率制（Floating Exchange Rate System），是指本币对外币不规定货币平价，也不规定汇率的波动幅度，现实汇率不受平价制约，而是随外汇市场供求状况的变动而变动的汇率制度。实行浮动汇率制的国家的货币当局也不再承担维持汇率稳定的义务。 按照政府是否干预来区分，浮动汇率制可分为自由浮动和管理浮动。 自由浮动（Free Floating），又叫清洁浮动(Clean Floating)，是指货币当局对外汇市场不加任何干预，完全听任汇率随外汇市场供求状况的变动而自由涨落。 管理浮动(Managed Floating)，又叫肮脏浮动（Dirty Floating），是指货币当局对外汇市场进行干预，以使汇率的变动符合自己实现国内外经济政策目标的需要。 蒙代尔-克鲁格曼三角 （三元悖论） 汇率稳定、资本自由流动、货币政策独立三者不能兼顾。 思考 固定汇率制与浮动汇率制的比较？ 二、关于固定汇率制和浮动汇率制孰优孰劣问题的争论 （一）赞成固定汇率制的理由 1. 固定汇率制有利于促进贸易和投资； 2. 固定汇率制为一国宏观经济政策提供自律； 3. 浮动汇率制容易使各国滥用汇率政策，造成货币竞争性下浮； 4. 由于棘轮效应，浮动汇率制容易导致全球物价上涨。 （二）赞成浮动汇率制的理由 1. 浮动汇率制能确保国际收支的自动平衡； 2. 浮动汇率制能确保货币政策的自主性； 3. 浮动汇率制能防止输入通货膨胀； 4. 浮动汇率制有助于节约外汇储备； 三、中间汇率制度 （一）盯住汇率制：一国将本国货币盯住另一货币或一揽子货币，与其保持固定比率。根据波动的范围是否超过1%，分为水平盯住和水平区间盯住。 （二）爬行盯住。将本国货币盯住另一货币，经常根据选定的数量指标进行小幅度的调整。具有短期稳定，长期灵活的特点。 根据波动的范围是否超过1%，分为爬行盯住和爬行区间盯住。 案例 1997年爆发的亚洲金融危机，使亚洲国家和地区的钉住汇率制经受了考验。这次金融危机中损失最惨重的泰国、马来西亚、印度尼西亚、菲律宾等国均实行钉住美元的汇率制度。实行这种汇率制度，就意味着政府必须通过足够的外汇储备干预外汇市场和灵活地调整利率，以把汇率的波动限制在一个窄小的范围内。这种汇率制度的一大缺陷就是中央银行难以有独立的货币政策。以泰国为例，为了维持泰铢与美元的固定汇率，泰国中央银行必须固定泰铢利率与美元利率的利差，因为泰国政府一降低利率，外资就会撤退，盯住汇率就难以为继。 当泰国经济增长速度放慢需要政府降低利率时，政府为维持泰铢汇率稳定无法降低利率。这就使泰国经济发展失去了一个良好的宏观政策环境。近两年美元汇率持续上升，这是以美国经济增长强劲为基础的。而泰铢捆在美元身上也随之坚挺，但因为没有坚实的经济基础作后盾，致使出口增长速度大幅度下降，经济增长速度放慢。在国际短期流动资本的猛烈冲击下，1997年7月2 日，泰国宣布放弃实行了14年之久的泰铢与美元挂钩的钉住汇率制，实行浮动汇率制，泰铢兑美元汇率一泄千里，由1美元兑25泰铢下降为1美元兑50泰铢的水平。由此引起菲律宾、印尼、马来西亚等国股市汇市暴跌，东亚金融危机就此拉开序幕。 索罗斯 1930年 出生于匈牙利布达佩斯的一个犹太律师家庭。 1947年他移居到英国，1949—1953年进入伦敦经济学院学习经济学。 1954—1979年 在伦敦和纽约从事证券交易和金融分析。 1956年去美国，在美国通过他建立和管理的国际投资资金积累了大量财产。 ?