公司理财学习-案例例子导读-1.doc

误区一：不进行科学论证，大肆盲目筹资 开篇案例：“大宇做饼”，神话破灭 无债不一定轻松，但有债一定不会舒服，甚至有时候会让你感觉到痛苦和威胁! 韩国大宇集团起家于纺织商社。20世纪70年代以后，大宇集团逐渐收买了机械、化学、造船和汽车等重化学工业。80年代中期成为拥有商社、保险和证券公司的韩国五大财阀之一。大宇集团自成立以来，借助政府的政策支持、银行的信贷支持和在海内外的大力并购，经过30年的摸爬滚打，直逼韩国最大企业—现代集团的庞大商业帝国，成为韩国第二大企业集团：1998年底，总资产高达640亿美元，营业额占韩国GDP的5％；业务涉及贸易、汽车、电子、通用设备、重型机械、化纤、造船等众多行业；国内所属企业曾多达41家，海外公司数量创下过600家的记录，鼎盛时期，海外雇员多达几十万，大宇成为国际知名品牌。让韩国人为大宇着迷的是：在韩国陷入金融危机的1997年，大宇不仅没有被危机困倒，反而在国内的集团排名中由第4位上升到第2位，金宇中本人也被美国《幸福》杂志评为亚洲风云人物。 但是，这种光环并没有环绕大宇太久。在大宇集团极度扩张年的第二年，也就是1999年11月1日，大宇集团向新闻界正式宣布，该集团董事长金宇中以及14名下属公司的总经理决定辞职，以表示“对大宇的债务危机负责，并为推行结构调整创造条件”。韩国媒体认为，这意味着“大宇集团解体进程已经完成”，“大宇集团已经消失”。 大宇集团为何在似乎没有任何征兆的情况下迅速覆灭?在其轰然坍塌的背后，我们能了解到什么? 1997年底韩国发生金融危机后，其他企业集团都开始收缩，但大宇仍然我行我素，结果债务越背越重。尤其是1998年初，韩国政府提出 “五大企业集团进行自律结构调整”方针后，其他集团把结构调整的重点放在改善财务结构方面，努力减轻债务负担。大宇却认为，只要提高开工率，增加销售额和出口就能躲过这场危机。因此，它继续大量发行债券，进行“借贷式经营”。至1999年度其负债高达86万亿韩元，而资产总额竟然还不足25万亿元，资产负债率居高不下，大宇最终不得不走向前述的那一幕。 误区分析： ■财务结构不合理，完全依赖银行借款 虽然，大宇集团在不到十年的功夫，发展成为资产过百亿的跨国公司，但也因此造成他们的居功自傲，以为自己无所不能，最终引发多年积累的财务结构失衡危机的爆发，“大宇帝国”瞬间樯橹灰飞烟灭。大宇集团的财务结构失衡源自于其片面的筹资方式，那就是完全依靠银行贷款来扩张发展，而没有充分进行科学论证，合理组合各种筹资方式，致使其负债高达86万亿韩元，资产负债率高达98%以上，最终走向黄泉路。 而与大宇集团做法雷同的还有世界头号新闻巨头默多克报业集团。 默多克出生于澳洲。假如美国国籍后，他将其创办的默多克报业集团的总部仍设在澳大利亚。麦克斯韦尔生前主要控制镜报报业集团和美国的《纽约每日新闻》。默多克的触角比麦克斯韦尔伸得更广，在全世界有100多个新闻事业，包括闻名于世的英国《泰晤土报》。默多克抿业集团所拥有的企业已经遍布全球。 默多克不像麦克斯韦尔是个白手起家的暴发户，他从事的新闻出版业庇荫于父亲。老默多克在墨尔本创办了导报公司，取得成功。默多克经营导报公司以后，筹划经营、多有建树，最终建成了一个每年营业收人达创亿美元的报业王国。它不仅控制了澳大利亚70％的新闻业，英国45％的报业，还把美国相当一部分电视网络置于其麾下。 1988年，他施展铁腕，一举集资20多亿美元、把美国极有影响的一座电视网买到了手。默多克和他的家族对他们的报业王国有绝对控制权，掌握了全部股份的45％。西方的商界大亨如默多克一样，无不举债立业，向资金市场融资。其态势像该雪球一样，债务越该越大，事业也越滚越大。 默多克报业背了多少债呢？那是一个庞大的数字——24亿美元。他的债务遍于全世界，美国、英国、瑞土、荷兰，连印度和香港的钱他都借去花了。那些大大小小的银行也乐于给他贷款，他的报业王国的财务机构里共有146家债主。 正因为债务大，债主多，默多克对付起来也实在不容易，牵一发而动全身，投资风险特别高。若是碰到一个财务管理上的失误，或是一种始料未及的灾难，就可能像多米诺骨牌一样，把整个事业搞垮。虽然多年来默多克经营得法，一路顺风。可是好景不长，殊不知，1990年西方经济衰退刚露苗头，默多克报业王国就像中了邪似的，几乎在阴沟里翻船，而且令人难以置信，那仅仅为一笔1000万美元的小债务。 美国匹兹堡有家小银行，前些时候颇为巴结地贷款给默多克1000万美元。原以为这笔短期贷款到期可以付息转期，延长贷款期限。也不知哪里听来的风言风语，这家银行认为默多克的支付能力不佳，通知默多克这笔贷款到期必须收回，而且规定必须全额偿付现金。默多克得到消息后并不在意，对于集团来讲，筹集1000万美元现款轻而易举