内外部因素叠加影响加大政策效果有待释放.PDFVIP

宏观研究报告 内外部因素叠加影响加大 政策效果有待释放 ——2018 年第三季度宏观经济研究 研发部/ 何金中 孙田原 摘要：2018 年第三季度，我国就业情况良好、CPI 温和增长，生产结构和投 资结构持续优化，宏观经济运行总体平稳的同时受到中美贸易战加剧、全球经济 景气度回落等外部因素以及金融强监管、地方政府隐性债务监管趋严等内部因素 叠加影响，增长压力有所加大。当前财政、货币、监管政策正在合力缓释增长压 力，加快、加大补短板力度，保障城投资金需求，缓解民企融资困境和支持民企 发展，政策效果料将逐步体现。 一、全球经济景气度继续回落，外部环境日趋严峻 2018 年第三季度，全球经济景气度虽仍处扩张区间，但持续回落，发达经 济体与新兴经济体分化明显。其中，主要发达经济体中，美国经济景气度最高、 欧元区次之、日本第三，3 个国家或地区9 月制造业PMI 平均值为55.2%；在除 中国外的主要新兴经济体中，印度经济景气度相对较高，巴西处于荣枯线边缘， 俄罗斯和南非呈收缩状态，4 个国家或地区9 月制造业PMI 平均值为49.7% ，明 显低于发达经济体。 图表 1  全球PMI持续回落，