联合信用评级有限公司交通运输行业2018年三季报.PDF

2018 年交通运输行业三季报 联合信用评级有限公司 交通运输行业2018 年三季报 一、2018 年前三季度债券市场回顾与分析 1．债券发行情况 2018 年前三季度，交通运输行业债券发行数量与规模双升，发行规模仍以高级别发行人为主。 2018 年前三季度，交通运输行业共发行债券225 只，较上年同期增加90 只；其中港口类债券 56 只，较上年同期增加17 只；高速公路类债券42 只，较上年同期增加20 只；航空运输类债券27 只，较上年同期增加3 只；铁路运输类债券78 只，较上年同期增加52 只；航运类债券9 只，机场 类债券13 只，较上年同期分别增加7 只和5 只。债券合计发行金额为5,966.70 亿元，较上年同期增 长 113.32% 。从发行主体来看，共有61 家主体，其中AAA 级别的主体30 家，AA+级别的主体 17 家，AA 级别的主体14 家。 图1 2018 年前三季度交通运输行业发债主体级别 图2 2018 年前三季度交通运输行业各级别发行规模 资料来源：Wind ，联合评级整理 资料来源：Wind ，联合评级整理 从交通运输行业子行业发债规模来看，港口类债券合计发行金额432.00 亿元，较上年同期增加 60.80 亿元；高速公路类债券合计发行金额302.70 亿元，较上年同期增加76.60 亿元；航空运输类债 券合计发行金额为321.5 亿元，较上年同期增加77.20 亿元；铁路运输类债券合计发行金额为4,697.5 亿元，较上年同期大幅增加2,810.00 亿元；航运类债券发行金额为97.00 亿元，较上年同期增加87.00 亿元；机场类债券发行金额为 116.00 亿元，较上年同期增加58.00 亿元。交通运输行业债券发行规 模的增长主要来自铁路运输类债券发行金额的大幅增长。 从债券类别来看，共有超短期融资债券85 只，一般短期融资券6 只，定向债务融资工具13 只， 一般中期票据25 只，一般公司债29 只，私募债12 只，一般企业债14 只，政府支持机构债41 只。 1 2018 年交通运输行业三季报 图3 2018 年前三季度交通运输行业各类别发债金额 图4 2018 年前三季度交通运输行业各债券类别发行只数 资料来源：Wind ，联合评级整理 资料来源：Wind ，联合评级整理 从发行利率来看，主体级别为AAA 的债券140 只，发行利率区间为2.45%~7.60% ；主体级别为 AA+ 的债券63 只，发行利率区间为4.07%~7.50% ；主体级别为AA 的债券22 只，发行利率区间为 4.88%~7.80%。 2 ．交通运输行业四季度到期债券及可能回售债券 2018 年四季度债券到期规模较上年同期有所增长，面临债券到期及回售的发行人以国有背景为 主，短期偿债能力普遍较好。 债券到期情况方面，2018 年四季度交通运输行业将会有54 只债券到期，较上年同期减少4 只 债券，到期总金额为 1,082.50 亿元，较上年同期增加280.32 亿元。其中，主体级别为AAA 的债券 33 只，主体级别为AA+ 的债券15 只，主体级别为AA 的债券6 只。到期债券的发行主体共29 家， 以国有背景企业为主。从短期偿债指标来看，剔除城投类企业，现金到期债务比（经营性现金流量 净额/短期债务）均为正。 债券回售情况方面，2018 年四季度交通运输行业可能面临回售的债券有 9 只，回售总金额为 132.90 亿元。其中，主体级别为AAA 的债券4 只，主体级别为AA+ 的债券1 只，主体级别为AA 的债券4 只。可能面临回售债券的发行主体共8 家，均为国有企业。从短期偿债指标来看，剔除城 投类影响，现金到期债务比均为正，短期偿债能力尚可。 3 ．前三季度交通行业