电力公司股权集中度与技术效率关系的实证分析.PDF

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电力公司股权集中度与技术效率关系的实证分析

电力公司股权集中度与技术效率关系的实证分析 ——基于DEA模型和固定效应模型 芮 筠,姚乔茜,王 乐 【摘要】运用数据包络分析(DEA)方法,以我国39家电力行业上市公司2012~2016年的数据为样 本,测算其技术效率得分,并构建面板固定效应模型,进一步分析股权集中度与技术效率之间的关系。结 果表明:我国电力行业上市公司的技术进步呈现出上升趋势;部分电力企业DEA综合技术效率低的主要 原因是其规模效率较低;目前我国电力行业上市公司第一大股东持股比例、前五大股东持股比例之和与 技术效率之间呈显著负相关关系,前五大股东持股差距与技术效率呈正相关关系。 【关键词】电力上市公司;数据包络分析;技术效率;股权集中度 【中图分类号】F276.6 【文献标识码】A 【文章编号】1004-0994(2017)36-0053-6 以研究模糊的输入或输出数据,并对伊朗38个电力 一、引言 分销公司数据进行调查。MarcusVinicius等(2010) 电力行业作为我国垄断性基础能源行业,其技 通过DEA和SFA方法评估巴西60家配电公司的效 术效率关系着电力行业的长久发展,只有提高技术 率指标,提出将这两种方法用于公共事业绩效能有 效率,实现资源的有效配置,电力上市公司才能实现 效减少信息不对称、激励监管机构提高运作效率。 自身投资价值、利润目标和可持续成长,从而更好地 借鉴国外的研究方法和经验,国内学者也开始 为民生和国民经济做贡献。我国电力上市公司基本 利用DEA和SFA技术测算电力企业的技术效率。 源于国有企业改革,其国有股东大多为第一持股人, 滕飞和吴宗鑫(2003)通过DEA方法分析了1991年 股权结构作为公司治理的基础,决定着股东(特别是 燃煤基本负荷电厂的相关数据,评价了中国电力企 第一大股东)的性质和行使权力的方式,从而对公司 业的发电绩效,认为燃料使用过度是电力企业效率 的技术效率、资源配置模式以及未来国有企业改革 低下的主要原因。李永来(2015)运用DEA方法对 的推进产生举足轻重的影响。公司治理相关理论表 2002~2007年我国39家电力上市公司的绩效进行 明,“一股独大”的现象不利于企业经营效率的提升。 分地区测算,结果显示东部地区电力上市公司的技 因此,研究股权结构对公司技术效率的影响在现阶 术效率和规模效率优于中西部地区。吕金超(2012) 段具有重要的现实意义。本文选取2012~2016年我 则得出了不同的结论,他指出西部地区的技术效 国39家电力行业上市公司数据,利用DEA模型测 率一直处于上升状态,中部地区的技术效率在 算了其综合技术效率得分,并通过面板固定效应模 2008年赶超了东部地区,三个地区的技术效率差异 型,进一步实证研究电力上市公司大股东持股比例、 逐渐缩小。 股权集中度对企业技术效率的影响。 随着研究的不断深入,学者们开始关注股权结 构对企业技术效率的影响。高伟、何枫(2005)运用 二、文献回顾 SFA方法考察了2001~2003年间我国家电行业上市 国外利用数据包络分析(DEA)方法测算电力 公司第一大股东持股比例与公司技术效率之间的关 公司效率起源于19世纪80年代。由于现实中电力公 系, 实证研究表明,二者呈反向关系。毛璐、吴蓓菁 司往往不会清晰地向政府部门报告,Aradhana等 (2006)指出,制造业上市公司的技术效率与股权结 (2014)提出一种新型的数据包络模型(RDEA),用 构之间不存在相关关系。蒋文定(2013)指出,石油行 2017.36财会月刊·53·□ 业公司股权集中度与技术效率呈显著负相关关系。 t - t +

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