美国小型股阻力和乐观情绪-美盛投顾.PDFVIP

2018 年8 月 美盛旗下銳思投資觀點： 市場阻力和樂觀情緒 2018 年回顧與展望 美盛旗下銳思投資： 雖然市場在2018 年前六個月的表現異常，但期待下半年市場將恢復常態。 Chuck Royce Chris Clark Francis Gannon 董事長 執行長 董事總經理 投資組合經理人 共同投資長 共同投資長 45 年銳思投資工作經驗 11 年銳思投資工作經驗 12 年銳思投資工作經驗 55 年投資經驗 31 年投資經驗 25 年投資經驗 美國小型股在上半年的表現 價值股目前表現落後 綜觀 2018 年前六個月，美國小型股在整體市場上漲中表現出色，這個多頭市場週期在撰寫本文之際仍未放緩。雖然 市場在上半年初開始波動度攀升 ，而且股價走勢停滯不前－但在6 月底出現波動浪潮，使第二季度多頭市場狀況較先 前不穩定。但是，美國市場的整體趨勢依然相當看好 ，尤其是美國小型股。2018 年年初截至6 月30 日間的上半年當 中 ，反映小型股表現的羅素2000 指數報酬上漲 7.7% ，遠高於反映大型股表現的羅素1000 指數(+2.9%)和標準普爾 500 指數(+2.6%) ，此外，羅素2000 指數於6 月20 日創下歷史新高。微型股的報酬更為優異，羅素微型股指數於同 一期間上漲10.7% 。 美國市場在上述大致不錯環境下，呈現出絕對及相對報酬的表現 ：美國經濟成長加快 、就業市場強勁，以及在大多數 情況下，企業利潤成長亮麗 。然而，全球經濟成長放緩，而這主要受到中國和其他大型新興市場 ，國際成長轉弱 、新 興市場狀況更趨不穩，加上美元轉強和貿易戰擔憂升溫，導致投資者僅偏好美國當地市場 ，拖累主要非美國指數於 上半年進一步下滑至負報酬 。（事實上，在銳思投資追蹤的45 個非美國小型股市場中，有35 個市場於2018 年上半 年下跌，但若以當地貨幣計則只有 26 個市場下跌 。）美國以外市場的成長依舊看好，其中「日本」和「德國 」等重 要經濟體表現強韌。 請參閱末頁的重要資訊。 布蘭迪環球投資管理 • Clarion Partners • 凱利投資• EnTrustPermal • 馬丁可利 • QS Investors • RARE Infrastructure • 銳思投資• 西方資產管理 1/7 股票指數的平均年度總報酬 ，截至2018 年6 月30 日(%) 年初至今1 1年 5年 微型股 10.7 小型成長股 21.9 小型成長股 13.6 小型成長股 9.7 微型股 20.2 大型股 13.4 小型股 7.7 小型股 17.6 微型股 12.8 小型價值股 5.4 大型股 14.5 小型股 12.5 大型股 2.9 小型價值股 13.1 小型價值股 11.2 1 資料來源：銳思投資