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当前经济形势及未来走势剖析 　　近来，国内除了中央高层不断释放“一保一控”的政策导向外，发改委、央行、银监会等政策执行部门也陆续推出旨在实施“总量调控”、“有保有压”的新措施。美国华尔街“百年一遇”金融风暴席卷全球，对中国的经济影响几何?未来的经济将走向何方? 　　 　　经济持续升温的态势已经扭转，开始步入下行通道 　　 　　2003年以来，我国经济增长率持续提高，从10％提高到2007年的11.9％；与此同时，价格水平在2007年也出现较大幅度上涨。因此，宏观调控政策的主要目标是控制需求特别是投资需求的过快增长，防止经济增长由偏快转向过热，防止出现全面的供不应求和通货膨胀。 　　今年以来，宏观调控政策的累积成效开始明显显现，再加上外部经济环境的改变，出口和投资增幅开始趋降或趋稳，总需求增长趋于平稳，受需求约束，经济增长率开始高位回调。月度工业增加值增长率(可比价格)，7月份由6月份的16％降低到14.7％，8月份进一步降低到12.8％。股市、房市交互推动，持续快速升温的情况也得到根本改变。这些情况表明，经济持续升温的态势已经扭转，开始进入下行通道。 　　 　　价格涨幅持续攀高的态势也出现新的变化 　　 　　下半年开始，价格形势出现了一些新特点，主要是：一方面居民消费价格总水平(CPI)回归“5”的时代。8月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨4.9％，涨幅比上月回落1.4个百分点。这是自去年7月份以来，CPI同比涨幅首次回落到5％以内。从更能反映价格变动情况的月环比来看，8月份CPI比7月份下降0.1％，创近14个月以来的新低；一方面工业品出厂价格指数(PPI)再创12年新高，8月份，工业品出厂价格同比上涨10.1％，原材料、燃料、动力购进价格上涨15.3％。工业品出厂价格中，生产资料出厂价格同比上涨12.0％，其中，采掘工业上涨35.1％，原料工业上涨14.4％，加工工业上涨7.9％。生活资料出厂价格同比上涨4.0％。分品种看，原油出厂价格同比上涨38.2％。成品油中的汽油、柴油和煤油出厂价格分别上涨33.7％、22.1％和36.1％。 　　推动CPI涨幅提高的主要原因是猪肉、鲜蛋、食用植物油等部分食品供给短缺，这些产品的供给在2008年5月份以后明显改善，并引导CPI涨幅回落。此外还有翘尾因素的影响迅速减小。同比价格指数既包括本年新涨价因素，也包括上年的部分涨价因素，因此，即使本年新涨价幅度很小，受上年涨价因素的影响，同比价格指数也可能出现较大涨幅。2007年价格上涨较多，其中很大部分会通过同比指数传导到今年继续表现，据我们计算，达到3.4个百分点。就是说，即使2008年没有一点新涨价成份，仅仅翘尾因素，全年居民消费价格指数也会同比上涨3.4％。由于2007年下半年食品价格已经涨到较高水平，计算同比涨幅的基数提高了，相应的，今年下半年食品价格水平又有所降低，二者比较，必然出现价格同比涨幅回落的结果。这也是翘尾因素影响减小的结果。 　　引起此次PPI涨幅提高的根本原因是资源供给与需求之间的矛盾。随着我国工业化、城市化的持续快速推进，经济发展对资源的需求迅速扩大(去年以来的双防政策在抑制总需求特别是投资需求过快增长方面发挥了有效作用，但传导到资源需求进而影响资源性产品价格还需要一段时间)，不仅带动了国内资源性产品生产规模的扩大，而且带动了资源性产品进口的扩大，提高了资源性产品的进口依存度。需求扩大引起国内外资源性产品价格的较快上涨，在美元持续走弱和市场充斥大量游资的国际金融环境中，大量游资必然积极参与对资源性产品期货的炒作，进一步夸大了对资源性产品的需求，拉高了国际市场的资源性产品价格，又转而影响国内的资源性产品价格，拉高国内的PPI涨幅。随着中国经济与世界经济增速放缓，需求下降，再加上美元不断走强，投机原油期货的需求减少，原油价格不断降低，资源性产品价格将走稳走低，这对稳定PPI的走势比较有利，与此同时，国内资源性产品的价格也将逐步回落。预计9月份开始，PPI涨幅将掉头向下。 　　随着国内秋粮丰收在望，有效供给得以增加，新涨价因素逐渐消失，在翘尾因素进一步减弱的情况下，CPI将进一步回落。虽然PPI涨幅较高，但由于不能充分传导，所以不会大幅度推高CPI。预计12月份CPI可能降至3％以内，全年有望控制在6％左右。随着中国经济与世界经济增速放缓，需求下降，再加上美元不断走强，投机原油期货的需求减少，原油价格不断降低，资源性产品价格将走稳走低，这对稳定PPI的走势比较有利，与此同时，国内资源性产品的价格也将逐步回落。预计9月份开始，PPI涨幅将掉头向下。 　　 　　国内经济出现一些值得重视的新问题 　　 　　与此同时，一些问题也开始发展：第一，价格上涨从消费品转为投资品和生产资料，在居