资金成本和本结构计算习题(有答案).docVIP

计算分析题 某公司初创时拟筹资1200万元，其中：向银行借款200万元，利率10%，期限5年，手续费率0.2%；发行5年期债券400万元，利率12%，发行费用10万元；发行普通股600万元，筹资费率4%，第一年末股利率12%，以后每年增长5%。假定公司适用所得税率为33%。 要求：计算该企业的加权平均资金成本。 某企业拟采用三种方式筹资，并拟定了三个筹资方案，资料见表，请据以选择最佳筹资方案。 筹资方式 资金成本（%） 资本结构（%） A B C 发行股票 15% 50 40 40 发行债券 10% 30 40 30 长期借款 8% 20 20 30 3、某公司年初拥有权益资本和长期债务资本共计1000万元，债务资本比重为40%，年内资本状况没有变化，债务利息率为10%，假设该公司适用所得税率为33%，年末税后净利40万元。请计算该公司财务杠杆系数。 4、资料：某股份公司拥有长期资金100万元，其中债券40万元，普通股60万元。该结构为公司的目标资本结构。公司拟筹资50万元，并维持目前的资本结构。随筹资额增加，各种资金成本变化如下表： 资金种类 新筹资额（万元） 资金成本 债 券 20及以下 7% 20以上 8% 普通股 42及以下 16% 42以上 17% 要求：计算各筹资突破点及相应各筹资范围的边际资金成本。 5、某企业有长期资本1000万元，债务资本占20%（利率10%），权益资本占80%（普通股为10万股，每股面值100元）。现准备追加筹资400万元，有两个筹资方案：（1）发行普通股4万股；（2）借入长期负债，年利率10%。假定所得税率为30%，请计算每股盈余无差别点及无差别点的每股盈余。 6、某公司2005年资本总额1000万元，其中债务资本400万元，债务利率10%，普通股600万元（10万股，每股面值60元），2006年该公司要扩大业务，需要追加筹资300万元，有两种筹资方式： 甲方案：发行债券300万元，年利率12%； 乙方案：发行普通股300万元，（6万股，每股面值50元。 假定公司的变动成本率60%，固定成本为200万元，所得税率40%。 要求：（1）计算每股盈余无差别点销售额。 （2）计算无差别点的每股盈余。 7、某公司年息税前盈余200万元，资金全部为普通股组成，股票面值1000万元，假设所得税率40%。该公司认为目前的资本结构不够合理，准备用发行债券购回股票的办法予以调整。经咨询调查，目前的债务利率、股票值、无风险报酬、平均风险股票必要报酬率的基本情况如下：（假定债券以平价发行） 债券市场价值（万元） 税前债务成本 股票值 无风险报酬率 平均风险股票必要报酬率 0 - 1.20 10% 12% 100 10% 1.30 10% 12% 200 12% 1.40 10% 12% 300 14% 1.55 10% 12% 要求：试确定该公司的最佳资本结构。 8、某公司有三个投资方案，每个投资方案的投资成本和预期报酬率如下表： 投资方案 投资成本（元） 内部报酬率 A 165 000 16% B 200 000 13% C 125 000 12% 公司计划40%通过负债，60%通过普通股融资。未超过120 000元的负债融资税后资本成本7%，超过部分为11%，企业共有留存盈利180 000元，普通股要求的报酬率为19%，若新发行普通股，资本成本为22%。 问：该公司应接受哪一些投资方案？ 计算分析题 =12.61% 2、A方案加权平均资金成本=15%50%+10%30%+8%20%=12.1% B方案加权平均资金成本=15%40%+10%40%+8%20%=11.6% C方案加权平均资金成本=15%40%+10%30%+8%30%=11.4% 因为C方案的加权平均资金成本最低，故应选C方案。 3、利息=100040%10%=40（万元） 息税前利润=40（1-33%）+40=99.7（万元） 财务杠杆系数=99.7（99.7-40）=1.67 4、（1）债券的筹资突破点=2040%=50（万元） 普通股的筹资突破点=4260%=70（万元） （2）边际资金成本（0---50万元）