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我国部门货币流通速度分析 　　摘要：本文基于拓展的交易方程式提出总体货币流通速度的概念，总货币流通速度的变化可以从两个方面进行分析：各部门货币流通速度的变化以及各部门交易货币持有量占总交易货币量比重的变化。本文根据我国资金流量表的分部门结构，分析了企业、居民、政府三个主要经济部门货币流通速度的特征，并对三部门交易货币持有量占总交易货币量比重的变化对总体货币流通速度的影响做了分析。总体货币流通速度的分部门考察为我们揭示狭义货币流通速度(GNP／M1)的变动规律提供了新的视角。 　　关键词：部门货币流通速度；非金融货币流通速度：资金流量分析 　　中图分类号：F830.59 　　文献标识码：A 　　文章编号：1006-1428(2009)05-0031-06 　　 　　一、引言 　　 　　我国货币流通速度下降趋势的研究一直是国内学者关注的焦点，在货币流通速度影响因素的研究中，众多学者从不同的角度，利用不同的经验数据给出了不同的解释，但是还没有学者从不同经济部门的不同货币流通速度的特征和变化规律的角度研究货币流通速度。长期以来，货币流通速度分析很大程度上忽略了不同经济部门货币流通速度的差别以及各部门相对比重的变化对总体货币流通速度的影响。事实上，对货币流通速度的部门差异进行分析是研究货币流通规律的一个必要阶段，对部门货币流通速度的考察能使我们对货币流通速度的宏观分析建立在微观观测的基础上，深入揭示货币流通变化的原因过程及规律性。 　　 　　 　　二、文献回顾 　　 　　部门货币流通速度分析最早体现在凯恩斯的《货币论》(1930)中。在《货币论》第24章“流通速度”一章中，凯恩斯区分了货币速度(V)和货币效能(E)，前者指单位时间内交易总额对现金存款(cash-deposits，即活期存款)的比例，后者是单位时间内交易总额对银行存款总额的比例。凯恩斯将活期存款与充当价值储存手段的储蓄存款区分开来，从而用“流通速度”一词来表示活期存款的周转率。在此基础上，凯恩斯将活期存款区分为收入存款和营业存款。前者指作为收入取得者的公众所持有的存款，后者指工商企业为营业目的而储存的存款。如果用M1、M2、M3和M代表收入存款、营业存款、储蓄存款和总存款，M1、M2、M3的速度为V1、V2和零，M1和M2的平均加权速度为活期存款流通速度V，M1、M2、M3的平均加权速度(即货币效能)为E，令B为货币周转总量，则B=M1V1+M2V2=V(M1+M2)=E(M1+M2+M3)=EM。因此V和E的变化既可能来自真正速度V1和V2的改变。也可能来自M1、M2、M3对M的比例的改变。因此，“重要的问题在于辨别各种不同用途的货币的‘平均’速度和特别用途的货币的‘真正’速度，‘平均’速度的变动可能不是由于真正速度发生变动的缘故，而是由于不同类型的交易的相对重要性发生变动的缘故。”凯恩斯认为，“为某种目的而持有的银行存款的流通速度不容易有很大程度的改变。我们在通货效能(E)或整个活期存款速度(V)中所观察到的短期急剧变动，往往主要是各种不同目的的存款比例方面的变化所造成的。”基于上述分析，凯恩斯认为。用年收入总量与货币总存量的比例来界定货币流通速度是“一个没有具体意义的混杂概念”。在《货币论》中凯恩斯还分析了收入存款和营业存款流通速度的影响因素，认为收入存款流通速度在很大程度上是“社会习惯和例规的函数”，如工资发放时隔(按周、按月等)、支出的规律性、收入日期之间的续储量等。收入存款的逐年流通速度相对说是稳定的，而企业保持的营业存款量是与和经济活动水平相联系的营运资本需求、投资信心、利息率、通货膨胀预期等因素相关的，因此营业存款流通速度的变动性较大。当经济活动扩张时，营业存款流通速度将会上升，从而营业存款流通速度具有顺周期的特征。凯恩斯关于货币流通速度的结构划分为我们分析部门货币流通速度提供了思路。 　　 　　继凯恩斯《货币论》之后，关于部门货币流通速度的研究体现在萨登(1961)、Megouldrick(1962)、Garry(1959)等人的著作中。货币主义学者萨登在《战后货币流通速度的上升――部门分析》一文中从部门角度研究了美国战后货币流通速度上升的原因，他指出，基于一系列解释变量对整体货币流通速度建立回归方程的分析方法其可靠性正逐渐降低，而基于资金流量帐户的部门货币流通速度分析方法正是考虑到经济各部门不同的行为方式和对总体货币流通速度的不同影响。萨登基于美国资金流量帐户对经济部门的划分，测算了居民、企业、联邦政府、州及地方政府、非公司企业五个部门的货币流通速度，分析了各个部门的货币流速水平、周期波动和趋势，并详细分析了按规模、行业分组的企业部门货币流通速度及其变化原因，指出1940-1946年美国总体货币流通速度的下降幅度的1／