中国铁路总公司2015年度第一期中期票据信用评级报告.PDF

中期票据信用评级报告 中国铁路总公司 2015 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对中国铁路总公司（以下简称“铁路 本期中期票据信用等级：AAA 总公司”）的评级反映了其作为中华人民共和 本期中期票据发行额度：200 亿元 国原铁道部（以下简称“原铁道部”）企业职 本期中期票据期限：5 年 能的承接主体，在市场地位和政府支持等方面 偿还方式：按年付息，到期一次还本 具有显著优势。目前铁路总公司资产和收入规 发行目的：铁路建设、机车车辆购置及运营资 模大，现金流状况好，政府支持力度大，整体 金周转 评级时间：2014 年 12 月 8 日 偿债能力强。同时，联合资信也关注到国内运 输市场竞争加剧、铁路建设投资规模大、债务 财务数据 规模快速上升、运营成本上涨等因素对铁路总 14 年 项 目 2011 年 2012 年 2013 年 6 月 公司未来经营及财务状况可能产生的影响。 资产总额(亿元) 39796.37 44877.00 50462.18 53275.58 所有者权益(亿元) 15669.62 16951.38 18203.68 18961.46 铁路在国民经济和社会发展中具有重要 长期债务(亿元) 18256.22 22126.86 26040.86 28250.84 的战略地位。铁路总公司的组建是深化铁路管 全部债务(亿元) 19437.24 22823.29 26734.40 28961.50 理体制改革、实现政企分开、推动铁路建设和 运输收入(亿元) 5035.84 5308.90 6068.08 2860.95 运营健康、可持续发展的重要举措。目前中国 利润总额(亿元) 707.08 691.95 697.03 253.51 EBITDA(亿元) 1932.48 2071.02 2293.74 -- 铁路改革尚处于启动初期，联合资信将持续关 经营性净现金流(亿元) 1518.15 1571.70 1710.16 825.92 注铁路总公司的改制及后续经营状况。 营业利润率（% ） 8.31 6.89 6.01 4.58 净资产收益率(%) “十二五”期间铁路总公司资本支出规模 4.10 3.71 3.46 -- (加上税后建设基金) 大，融资压力将有所增加。考虑到铁路总公司 资产负债率(%) 60.63 62.23 63.93 64.41 全部债务资本化比率(%) 55.37 57.38 59.49 60.43 良好的经营状况、很强的资金调配能力以及铁 流动比率(%) 74.70 79.69 78.28 100.54 路运输竞争力的逐步增强，未来铁路总公司收 全