中国供销集团有限公司2011年度公司债券信用评级报告.PDFVIP

公司债券信用评级报告 中国供销集团有限公司 2011年度公司债券信用评级报告 大公报 D【2010】305 号 企业债券信用等级：AAA 评级观点 长期主体信用等级：AAA 中国供销集团有限公司（以下简称“供销集团” 评级展望：稳定 或者“公司”）主要从事农资和棉花贸易、再生资源 回收以及日用消费品零售等业务。评级结果反映了 公司作为供销社系统的企业龙头面临良好的政策环 发债主体：中国供销集团有限公司 发债规模：15亿元 境并得到国家和供销总社的大力支持、化肥和棉花 债券期限：7年（附第5年末公司上调票面 贸易量以及再生资源回收规模居行业首位、日用消 利率选择权及投资者回售选择 费品零售经营网点数量迅速增加以及公司再生资源 权） 回收体系庞大等优势，同时也反映了我国化肥流通 领域竞争加剧、产品价格频繁波动、再生资源行业 集中度低以及公司有息债务规模较大等不利因素。 主要财务数据和指标 （人民币亿元） 综合分析，公司偿还债务的能力极强，本期债券到 项 目 2009 2008 2007 期不能偿付的风险极小。 总资产 266.50 243.52 225.73 预计未来 1～2 年，随着公司网络体系建设进一 所有者权益 43.52 36.64 32.52 步完善以及各项业务规模的扩大，收入将继续保持 主营业务收入 758.33 682.61 563.83 增长态势。大公国际对供销集团的评级展望为稳定。 利润总额 10.69 5.54 4.88 经营性净现金流 28.06 23.60 2.93 主要优势/机遇 资产负债率（%） 76.38 78.53 80.01 ·公司作为供销合作社系统内“为农服务”和“服 债务资本比率（%） 68.68 71.16 73.93 务三农”的企业龙头，在政策和资金等方面得到 主营业务毛利率 政府和供销总社的大力支持； 1.99 3.67 3.24 （%） ·国家对农业实施持续支持和补贴政策，为农资流 总资产报酬率（%） 5.94 5.15 3.91 通企业的发展创造了良好的外部环境； 净资产收益率（%） 12.28 8.00 10.18 ·国家出台各种法律法规支持再生资源行业发展， 经营性净现金流利 5.47 3.37 0.74 未来再生资源行业将保持较快增长； 息保障倍数（倍） 经营性净现金流/