四川科伦药业股份有限公司2012年度跟踪评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 四川科伦药业股份有限公司 2012 年度跟踪评级报告 发行主体 四川科伦药业股份有限公司 基本观点 本次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 中诚信国际维持四川科伦药业股份有限公司（以下简称 上次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 “科伦药业”或“公司”）AA 的主体信用等级，评级展望 为稳定；维持 11 科伦 CP001A-1 和 11 科伦 MTN1 AA 的信 用等级。 存续债券列表 四川科伦药业股份有限公司在大输液产业具备突出的 上次债 本次债 债券简称 发行额 存续期 项信用 项信用 规模和技术优势、产业和销售网络布局较为完善、财务实力 (亿元) 等级 等级 很强。同时，良好的外部环境、行业需求的不断增长也为公 11 科伦 CP001 3 2011/9~2012/9 A-1 A-1 司未来发展提供了有力保障。中诚信国际同时关注到公司市 场知名度不足，药品降价以及成本价格波动等不确定因素对 11 科伦 MTN1 2 2011/9~2016/9 AA AA 其经营及整体信用状况造成的影响。 优 势 概况数据 产业链完整，经营规模稳步增长。公司是我国大输液 科伦药业 2009 2010 2011 2012.3 行业中品种最为齐全、包装形式最为完备的医药制造 总资产（亿元） 33.33 87.90 104.65 107.83 企业之一，已经形成了从上游的原料合成、中游的生 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 15.79 70.52 79.31 80.98 产研发至下游覆盖全国范围的销售及服务网络的产业 总负债（亿元） 17.54 17.38 25.34 26.85 链。2011 年，公司实现营业总收入 51.48 亿元，较 2010 总债务（亿元） 13.45 11.15 15.76 16.99 年增加 11.22 亿元，涨幅为 27.85% ，经营规模稳步增 营业总收入（亿元） 32.46 40.26 51.48 12.36 长。 EBIT （亿元） 5.71 8.30 11.89 2.11 产业布局及营销网络覆盖全国，为持续发展提供保证。 EBITDA （亿元） 6.46 9.23 13.78 - 公司大输液生产基地遍布全国 15 个省份，57 个销售片 经营活动净现金流（亿元） 2.51 1.49 3.43 1.22 区覆盖我国除台湾、香港以外的所有省市地区，基本 营业毛利率(%) 38.66 41.05 42.79 37.23 EBITDA