投资理财知识培训班课程资料之二(债券)(精品·公开课件).ppt

中国人寿债券投资业务 主讲人：左季庆 第一部分 债券投资知识简介 第二部分 2001年中国债券市场概况 第三部分 2002年中国债券市场展望 第一部分 债券投资知识简介 债券投资在保险资金运用中的地位 美国债券市场 总市值达到15万亿美元，债券市场远远大于股票市场 1995年以来，美国债券投资回报达到21.5% 中国债券市场 目前发展速度及规模小于股票市场 未来随着国债、企业债券的发展，债券在金融市场中的比重将越来越大，成为金融机构的重要投资工具。 债券投资在保险资金运用中的地位 保险资金的主要运用渠道：债券投资、协议存款、基金投资 与银行协议存款相比，较高的流动性 与基金投资相比，有安全、可靠、稳定的投资回报 满足保险资金资产与负债相匹配的要求，所以成为资金运用的主要渠道来源，成为投资组合的重要组成 债券投资在保险资金运用中的地位 国外的保险公司 70%是固定收益债券 国外保险公司投资中国债占15%，企业债占到60% 国内的保险公司 中国保险业的债券投资比例一般在30%—50%之间 债券投资的风险与防范 债券投资风险是指债券投资不能获得预期收益的可能性。 债券投资风险包括四种风险： （1）市场风险； （2）信用风险； （3）流动性风险； （4）操作风险。 国债投资的风险与防范（续） （1）市场风险： 由于债券市场价格的变化而造成损失的风险。市场风险可进一步细分为利率风险和通货膨胀风险。 国债投资的风险与防范（续） 利率风险及防范措施： 利率风险是由利率变化给债券投资带来收益损失的风险。利率与债券价格的变动方向相反，当市场利率上升时，原有的债券价格就要下跌，此时债券投资的收益就遭受损失。 防范措施： 分散债券的期限，长短期的有效配合； 固定利率债券和浮动利率债券品种相搭配； 加强对市场利率走势的预测； 随着将来市场的发展，可运用利率衍生工具或久期匹配策略锁定利率风险。 国债投资的风险与防范（续） 通货膨胀风险及防范措施： 通货膨胀风险是指货币购买力的下降而引起债券投资收益贬值的风险。由于寿险保单的设计中考虑了通货膨胀因素，若保险资金投资中未考虑这项因素，便会引起保单到期兑付不足的风险。在恶性通胀时期，这个风险因素尤其要加以考虑。 防范措施： 在高通货膨胀时期，购买保值贴补国债； 加大权益类金融工具的投资； 第二部分 2001年中国债券市场概况 2001年中国债券市场发行量 债券市场共发行债券7617.53亿元。其中，全国银行间债券市场年债券发行量达4748.53亿元，创全国银行间债券市场发行量新高。 国债：银行间债券市场安排发行11期记账式国债，共计2123.53 亿元；交易所市场安排5期记账式国债发行，共计960 亿元；共计3083.53亿元。通过商业银行柜台发行凭证式国债1800亿元。 金融债：国开债21期2100亿元，进出口债7期490亿元。 企业债：5只共计144亿元。 2001年中国债券市场发行量 银行间债券市场共发行债券40期，总面值4748.53亿元，比上年增加844.03亿元，增幅22％； 其中国债11期，总计2123.53亿元，国开行金融债21期，总计2100亿元，进出口行金融债7期，总计490亿元，中国国际信托投资公司债券1期，35亿元。 交易所市场共发行国债960亿元，比上年增加700亿元，增幅269.23%。 2001年中国债券市场交易量 全年全国银行间债券市场债券交易结算总量为40941亿元，比上年增长24619亿元，增幅151％。截至12月27日，回购交易结算量为39561.7亿元，是去年同期的2.52倍；现券交易结算量830亿元，为去年同期的1.29倍。 2001年交易所债券成交量为19794.04亿元（含回购交易量），比去年增长17.15%。 2001年中国债券市场特点 一级市场： 国债发行方式市场化力度的加大： 2000年通过竞标确定票面利率的国债数额占当年国债发行总规模的近45%左右，2001 年提高到了60%以上。 计帐式债券发行利率基本上以招标方式进行，在债券招标中第一次出现没有招标区间上下限的招标方式 债券发行市场承销商认购竞争激烈，中标利率频频走低。 总发行规模扩展，交易所市场国债发行量增加。 2001年中国债券市场特点（续） 发行品种创新： 从债券期限结构上看，中短期债券的发行有所增加。5年 期（不含）以下的债券共发行了12期，比2000年多4期。 首次发行了15年期及20年期、30年期的长期债券。 国开行20期债以可赎回方式发行。 中信公司在银行间债市发行了35亿元债券，打破了以往该市场只有国债和政策性金融债的格局。 附息国债付息方式上进一步与国际惯例靠