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进出口企业利用套期保值化解汇率风险分析 　　中图分类号：F832 文献标识：A 文章编号：1009-4202(2011)08-000-02 　　 摘 要 金融危机发生以来，对我国不仅产生了信用风险、管理风险等，还对进出口企业造成了人民币兑美元等国际货币走势的波动，形成汇率风险，最后影响企业的经营绩效。目前国内还未开放人民币期权市场，国内进出口企业不能通过人民币期权业务进行套期保值工作，在这样一种形势下，本文结合结合金融理论对汇率波动进行分析，选择灵活、方便的套期保值方式来化解汇率风险的对策。 　　 关键词 进出口企业 套期保值 汇率风险 　　 　　随着世界经济全球化和我国工业化进程的深入，我国作为“世界工厂”，各种原材料价格大幅波动给所有企业生产、销售计划带来很大困难，宏观经济环境的在何变化都有可能引起外汇市场的波动，浮动汇率制下汇率波动加大了企业的交易风险，从汇改至今，人民币升值一直持续了单边上扬的态势。利用套期保值业务可以对冲现货价格波动带来的风险及锁定成本和预期利润，提高我国企业自身的抗风险能力，保证经营计划顺利完成，衍生品规避风险在我国经济发展中将起到举足轻重的作用。 　　 一、套期保值业务与汇率风险 　　 1.进出口企业的汇率变动现状 　　 在国际市场交易越来越密切和频繁的市场上，影响汇率的因素是多方面的，例如相对通货膨胀、相对利率、相对收入水平、人们的心理预期、政府管制、投机活动、政治经济等。为了规避风险，进出口企业就要从纷繁复杂的国际汇市信息中梳理出影响汇率走势的重要信息，提高判断汇率走势的正确率。目前在后危机时代人民币对其他主要货币汇率呈现出不同的走势，例如欧元、日元等货币币值在经历了一段时间的走低之后出现反弹，显示出了较强的波动性；美元汇率持续走低，延续了金融危机以来的疲软走势；同时人民币的汇率在短期内兑美元的比率较为稳定，这样欧元、日元、美元等货币主要货币贬值。从反映投资者对人民币未来一段时间走势预测重要指标――海外无本金交割市场（NDF）来看，2009年 12月8日，NDF人民币一年期报价达到6.8275，2011年1月10日人民币NDF实时报价为6.4650 。根据金融不稳定理论和人民币汇率近远期走势的分析，目前人民币的汇率不断升高，人民币兑美元的升值呈现长期性的趋势，人民币汇率波动对各主要币种的波动的相对程度不会有明显变化，但伴随美国商业信贷地产坏账风险的逐步显现，人民币兑美元走势将会有较大的波动，汇率的波动必然造成相应的风险，因此我们采取相应的手段进行规避。 　　 2.套期保值业务能够规避汇率风险 　　进行套期保值即为暂时替代未来现金头寸或抵消当前现金头寸所带来的风险所取的头寸状态。其主要目的是锁定企业的财务成本，在规避汇率风险实践中，“安全及时”是对外贸易出口收汇应贯彻的一个基本原则，通过套期保值操作能够优先弥补交货与付款的时间差所带来的汇率波动风险，完善套期保值业务就能够规避汇率波动，进而对企业利润造成的影响。 　　 （1）卖出套期保值 　　进出口企业自己生产的产品进行套期保值可选择卖出套期保值，当价格上涨可以用期货市场的盈利来弥补现货价格下跌造成的损失，当价格降低的时候尽管期货市场上出现了亏损，但该企业还是按照原先的经营计划，认真组织货源，顺利完成销售计划，回避未来价格下跌的风险。 　　 （2）买入套期保值 　　进出口企业对公司原材料的套期保值可选择买入套期保值。由于期货是一种保证金交易，因此只用少量资金就可以控制大量货物，即可加快资金周转率，提高资金的使用效率，对于库存商品就能降低仓储费、损耗费、保险费。这样就能促使现货合同早日签订，经销商就在期货市场上获得了额外的盈利。尽管他们违约，但其在期货市场上的盈利可以弥补现货的亏损，同时回避了原材料价格上涨带来的风险。总的来说，当进出口企业预期某种货币将要升值或贬值时，提前或推迟对交易账款的收付是能够在一定程度上规避汇率风险的。 　　 二、利用套期保值业务规避风险的建议 　　 1.建立专门机构或配备专业人员 　　 首先，我们要配备专业的专业部门和专业人员，汇率风险管理部门应保持相对独立性，在人员的绩效考核和人员配置方面进行分离，以更好的发挥作用。其次，专门部门和人员应该在企业风险管理的法度规定范围内，从企业整体的角度制定风险规避的策略和办法，负责对汇率波动的监督与管理，保障相关信息的准确性和透明度，按时编制投资及风险分析报告。最后，在汇率风险管理在风险管理部门中成立专门的外汇风险管理小组，成立专门的预警和信息处理部门，并定期对金融工具的运作与风险管理的实际情况加以审核控制，专门研究外汇套期保值方案，制定相应的应急预案,一旦出现走势与预期不一致时，可以及时进行风险对冲与转移,提高汇率风险规避活动的效率与可行性。