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安徽省发行中小企业集合票据可行性研究 　　摘要：中小企业已成为国民经济发展中的主体，但融资难一直是困扰其发展的主要问题，为了解决融资难的问题，安徽省政府组织开展中小企业集合票据融资的试点工作，集合票据是一种新型的金融产品，能有效地拓宽中小企业的融资渠道。详细分析了安徽省发行中小企业集合票据的可行性，并提出了相关政策建议。 　　关键词：中小企业；集合票据；融资 　　中图分类号：F83 　　文献标识码：A 　　文章编号：1672-3198（2011）12-0075-02 　　 　　1 中小企业集合票据概述 　　中小企业已经成为我国发展经济社会不可或缺的支柱力量，但融资难成为制约其发展的重要因素，中小企业的发展到了瓶颈的阶段，鉴于此，国务院于2009年发布《关于进一步促进中小企业发展的若干意见》，指出中小企业是我国国民经济和社会发展的重要力量，促进中小企业发展，是保持国民经济平稳较快发展的重要基础，是关系民生和社会稳定的重大战略任务。在此背景下，中国银行间市场交易商协会推出了一种中小企业债务融资的创新工具，即中小企业集合票据。中小企业集合票据，是指两个以上十个以下具有法人资格的企业，在银行间债券市场以统一产品设计、统一券种冠名、统一信用增进、统一注册方式共同发行，约定在一定期限还本付息的债券融资品种。集合票据作为一种新的融资平台，拓展了中小企业的融资渠道，从而有效地缓解了融资难的问题。 　　中小企业集合票据的发行流程包括项目启动、选择企业、信用评级、信用增进、产品设计、尽职调查、法律意见、注册审批、公告发行、后续管理等工作。参与各方主要包括合适的企业、当地政府、主承销商、集合票据发行人、担保人和评级机构、会计师事务所等中介机构。首先，集合票据是由政府发起，政府和主承销商选择一些发展潜力好的中小企业，这些企业可以是一个产业链上的上下游企业集合，也可以是主营业务范围毫不相干的若干家企业形成的集合，这种不同的组合方式要么可以在某一个产业上集中注入资金，加速该行业的发展，要么能够在当地通过分散发行风险，起到很好的示范效果。然后确定各个中介机构，确定担保模式和担保机构，增加其信用评级。其次，确定好中介机构的工作职责，他们主要为发行人提供评级报告、报表审计、法律顾问服务等等，同时担保公司要出具担保函。主承销商协调整个准备工作，完成好注册材料并提交交易商协会审核。然后，由交易商协会审核材料并接受申请。最后，中小企业集合票据上市发行。 　　2 安徽省发行中小企业集合票据的可行性研究 　　安徽省经济和信息化委员会于今年开展中小企业集合票据融资试点工作，将以合肥、马鞍山和广德县为试点，逐步在全省推广。安徽省经济和信息化委员会作为中小企业集合票据融资试点的总牵头部门，负责组织协调合肥市、马鞍山市和广德县的中小企业集合票据发行注册工作，合肥市经信委、马鞍山市经信委和广德县经信委分别作为该市县集合票据发行的牵头组织单位。安徽中盈盛达融资担保有限公司作为此次票据发行的实施单位，具体负责试点市县中小企业集合票据发行的实施和协调工作。 　　2.1 经济的发展要求多样化的融资方式 　　目前我省的交易结算机制灵活，可以满足不同主体的多元化需求；托管系统不断完善，在防范市场风险方面的核心作用日益明显；资金清算系统高效、安全，能够满足大规模且频繁的金融市场交易所产生的资金清算需要；市场基础设施中的各个系统有效联结和协调运转，降低了交易成本，增强了各个市场之间的连通与互动，为保证我省中小企业集合票据的成功推出和持续、快速发展提供了有力的技术支持和坚实的运行平台。近年来，产业集群已成为我省区域经济发展的重要产业组织形式和载体，为我省集合票据的发行奠定了经济基础。 　　2.2 中小企业的壮大为集合票据的发展奠定了基础 　　我省中小企业的发展迅速，在国民经济中的地位日益增强。由于自身发展面临的不确定性，市场竞争能力较弱，很难实现在资本市场直接融资；而在间接融资方面，存在着银行惜贷的问题，银企之间信息不对称，使得商业银行更愿意向大企业、国有企业放贷。因此，发行票据可以优化企业融资结构，拓宽融资渠道，有效解决中小企业融资难的问题，增强其持续发展能力。 　　2.3 政府对中小企业融资担保提供了较为宽松的政策氛围 　　2003年实施的《中华人民共和国中小企业促进法》为中小企业的促进发展提供了制度上、法律上的支持，政府还通过积极出资，建立担保机构来扶持与鼓励中小企业不断发展成长。政府也在积极鼓励中小企业担保模式的不断创新以及规范民间资本使用效率以促进中小企业融资需求的满足。 　　2.4 降低企业的融资成本 　　目前商业银行五年期以上的贷款利率达到了6.4%，而中小企业贷款利率一般上浮30%左右，达到8.32%。相比之下，同期限的债券发行利率显著低于同