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财务报告中印象管理博弈剖析 内容摘要：财务报告是企业与社会沟通的重要渠道，它对企业的发展有着举足轻重的影响。而由于信息不对称的存在，使得公司管理层有能力通过对信息披露语言的控制来管理公司内部信息，即为印象管理。本文从声誉机制入手分析了印象管理对企业发展的影响，着重运用博弈论模型来分析企业在财务报告披露时的策略。最后提出相关措施来减少印象管理对财务报告的影响。关键词：财务报告 信息不对称 印象管理 博弈论印象管理是公司管理层利用语言信息的特点和相应法律法规规定的空白，有意识的操纵语言信息披露的内容和形式，试图控制公司信息使用者对公司的印象，从而最终影响他们的投资决策的行为。随着行为经济的研究发展，印象管理在经济管理中发挥着越来越重要的作用，因此印象管理被越来越多的应用到财务报告的披露中。印象管理在财务领域的理论分析相关研究表明，公司声誉价值提高有利于改善上市公司与外部投资者之间关系，对公司价值产生积极的正向效应。正因如此，印象管理就越来越多的应用到公司信息的披露中。财务报告是企业与社会沟通的法定渠道，在信息不对称的条件下，企业财务报告是外部股东、债权人、政府、供货商、客户等以及其他企业利益相关人获取企业发展信息最直接和最有效的途径。Elsbach and Sutton解释如何在合法的条件下通过设计和掩饰争议，来提高财务报告的可读性。Schlenker更进一步的指出了印象管理管理策略被用来改善企业形象。Subramanian的研究显示，企业业绩较好时的财务报告比业绩较差时的更容易理解，这表明企业在业绩较好时会用更多语言或者图标来说明企业各项指标的变化，以方便和业绩不好时的比较，这样会给读者形成企业正逐步从不利中走出来转向健康发展的印象。Sutton和Callahan的研究也证实企业在确定战略时会隐蔽一些不利的东西以给大家一个企业健康发展的印象，从而期待获得更多的支持。尤其是一个对资本市场有依赖性的公司，它必须向社会公布充分的信息来说明自己的财务状况，以保证能在资本市场得到足够的支持。这种观点暗示公司会采取积极的印象管理增加公司的能见度和提高目标相关性Gibbinset al.（1990）。张宗新、朱伟骅的研究表明，采取积极信息披露策略的上市公司市场价值相应较高；而信息供给程度低的上市公司市场价值相应较低。同时实证结果表明，中国证券市场上“好”的公司开始注重信息供给，倾向于采取自愿性信息披露的方式与投资者进行沟通。这已成为中国上市公司塑造“社会形象”和增值“信誉资本”的一种有效手段，上市公司信息供给的价值效应逐步凸现。印象管理行为有利于公司融资目的。在亚洲金融危机后，通过对马来西亚企业财务报告的实证分析，得知在经济恢复期企业会更多的运用印象管理（Jagjit Kaura，Nagarethnam Thirumanickama and Noorbijan Abu Bakara）。企业遭受经济危机的影响后会面临严重的融资压力，面对有限的资源企业之间的争夺更加激烈。我国对企业IPO、普通股增发、发行债券等都有严格的要求。为了获得企业持续发展所必须的资金，企业必将在合法的条件下，运用印象管理通过对语言信息的控制和对某些数据的分析以及利用一些图表来增强解释性，向其利益相关者呈现一个良好的财务信息和企业健康发展的形象。这样可以获得更多的投资者，提高股价，利于企业的融资。也可以增强债权人的信任，以使债权人不会提出其他保证债权安全的条件，甚至还可以获得债权人新的借贷资金。印象管理可以提高管理层的收益。根据现代企业理论，由于企业所有权与经营权的分离导致了企业所有者与经营者之间的委托-代理问题。在理性经济人的假设前提下， 所有者与经营者都有最大化自己财富的强烈动机，而经营者与所有者之间的效用函数并不总是一致的，由于信息不对称的存在所有者只能通过财务报表的数据来评判经营者的业绩。经营者基于对自己有利的想法，在经营业绩既定的情况下，一定的印象管理行为可以增加经营者的财富。而当公司的经营业绩逐步好转时，公司管理层将非常愿意将这一信息传递给股东以及其他利益相关者，而且出于自身利益最大化的动机，他们不仅会主动显示在他们的管理下公司经营业绩好转的信号，还会利用印象管理将这种信号尽可能的放大，以突出他们的管理水平与管理效果，最终达到加薪的目的，增加了自己的财富。印象管理有利企业价值的重估，从而提升企业的价值。在经济危机的情况下很多企业的价值往往会被低估。当企业向外公布的财务报告，更多的反映企业健康发展尤其是在经济恢复时期向外部透露企业转好的信息时，直接影响外部人对企业发展的预期，最终影响企业价值的重估。基于博弈模型的印象管理行为分析在对印象管理这一方法的应用上存在着两方面的博弈：一是企业之间的博弈，针对的是否应用这一策略，我们定义为企业之间的策略博弈，二是企业与信