一、债券基本要素债券名称17农发02(增6)17农发04(增7)17农发06.PDFVIP

17 02( 6) 17 04( 7) 17 06 一、债券基本要素 17 农发02 17 农发04 17 农发06 债券名称 (增6) (增7) 期限 3 年 7 年 15 年 招标数量 70 亿元 45 亿元 20 亿元 债券品种 固定利率 固定利率 固定利率 单一利率 单一利率 单一利率 招标方式 （荷兰式）招标 （荷兰式）招标 （荷兰式）招标 2017-3-13 2017-3-13 2017-3-13 招标日期 （周一） （周一） （周一） 14:00 －15：00 14:00 －15：00 14:00 －15：00 缴款日 2017-3-15 2017-3-15 2017-3-15 承揽费/手 0.05% 0.15% 0.15% 续费 预计中标 3.78%-3.83% 4.20%-4.25% 4.30%-4.35% 情况 备注 二、宏观形势及市场分析 资金面分析。上周银行间流动性整体平衡偏宽松，融出7 天以内资金的机构较多， 长期尤其是跨季的融出机构较少，因此资金价格仍比较高。上周央行分别进行了400 亿7 天、300 亿14 天和300 亿28 天逆回购操作，还进行了885 亿184D 和1055 亿365D 的MLF 投放，另有2100 亿逆回购和1940 亿181D 的MLF 到期，全周净回笼1100 亿。 下周公开市场将有 3900 亿逆回购到期，我们认为央行将视市场情况决定是否进行公 开市场操作。下周三是美联储议息会议，根据近期公布的就业数据和非农数据等，美 国加息是大概率事件，关注消息公布后对汇率的影响。 基本面分析。统计局数据显示，2 月CPI 环比下降0.2%，同比上涨0.8%，低于市 场预期。统计局指出，尽管2 月份CPI 同比涨幅回落幅度较大，但扣除食品和能源价 格的核心CPI 走势较为平稳，2 月份和1 月份核心CPI 同比分别上涨1.8%和2.2%，基 本延续了去年的温和上涨态势。从环比看，2 月份CPI 下降0.2%，主要受两方面因素 影响。一是食品价格出现明显回落。2 月份全国平均气温较常年同期明显偏高，有利 于鲜菜的生长，市场供应充足。二是节后外出旅游人数减少，旅游相关服务价格出现 回落。从同比看，CPI 上涨0.8%，涨幅比上月回落1.7 个百分点，主要受翘尾因素变 化影响较大。去年2 月份在春节因素和寒潮天气影响下，价格基数较高，导致今年2 月份CPI 同比涨幅中，上年的翘尾因素约为0，翘尾因素比1 月份减少1.5 个百分点。 债市走势分析。上周进口数据超预期推升经济改善预期，MPA 考核要求升级传闻 推动市场谨慎情绪，而外储回升、CPI 不及预期等因素影响相对有限，债券收益率整 体上行。下周进入美国议息会议，市场将高度关注结果，加息似乎已成定局，预计结 果将使债券市场继续窄幅波动。 三、定价分析 截至2017 年3 月10 日，二级市场上3 年和7 年非国开金融债分别成交于3.82% 和 4.20%，考虑到手续费，预计 170402、170404 和 170406 中标利率区间分别为 3.78%-3.83%、4.20%-4.25%和4.30%-4.35%。