《第六章 资本预算》-公开·课件设计.pptVIP

6章 资本预算;6.1 资本预算的含义和程序;6.1.2资本预算的程序;1）选择投资机会;2）收集和整理资料;3）投资项目评价;4）做出项目投资决策;5）预算实施与控制;6.2 投资项目现金流量预测;6.2.1项目投资的决策依据——现金流量;6.2.2现金流量预测的原则;6.2.2现金流量预测的原则;（1）附加效应（Side Effects）;（2）沉没成本（Sunk Costs）;（3）机会成本（Opportunity Costs）;小资料：机会成本;（4）制造费用（Manufacturing Expense）; 3）税后原则;6.2.3现金流量预测方法;1）初始现金流量; 2）经营现金流量;【练习】创维公司2008年营业收入为500万元，营业总成本270万元，其中折旧成本60万元，所得税为30万元，分别求净利润和营业现金净流量。 EBIT=500-270=230万元 净利润=500-270-30 = 200万元 营业现金净流量=500-（270-60）- 30 =260万元 ;营业现金净流量 =营业收入-付现成本-所得税 =营业收入-（???业总成本-折旧）-所得税 =营业利润+折旧-所得税 =净利润+折旧 ;【练习】中恒公司2007年营业收入为60万元，营业总成本30万元，该公司设备账面原价50万元，预计净残值为0，按5年平均计提折旧费用，所得税率为25%，求营业现金净流量。 当年折旧=（50-0）÷5=10 营业现金净流量 =（60-30）×（1-25%）+10 =32.5万元;;2）经营现金流量;3）终结现金流量;6.2.4现金流量预测中应注意的问题;6.2.4现金流量预测中应注意的问题;6.2.4现金流量预测中应注意的问题;6.2.5现金流量预测计算举例;6.3投资项目评价指标;【补充】项目投资决策评价 你开了一家“基德肯”的西式快餐店，但是激烈竞争使你发现自己无法赶超对手，于是决定研发新品种汉堡，经过长时间摸索和花费了5万元的费用后，你终于研发成功，此后又花费了6000元的市场调研费用，得出了新汉堡具有广阔市场的结论，但是需要再投资2万元购买专用设备并改造后进行生产，你怎样对这个“项目”进行评估以使它能给你带来收益？;;【引例3】你打算在政法学院周边租赁门面开设服装专卖店，方案初始投资120000元，预计第一至第三年现金净流量均为48000元，经调查同行业投资报酬率（折现率）为10％，你计划若三年后赚钱则继续营业，若赔钱则改做其他生意。;对投资项目评价时使用的指标分为两类： （一）非折现指标，即没有考虑时间价值因素的指标，主要包括回收期、投资报酬率等。 （二）折现指标，即考虑了时间价值因素的指标，主要包括净现值、现值指数、内含报酬率等； ;一、非折现的分析评价方法 非折现的方法不考虑时间价值，直接根据不同时期的现金流量分析项目的经济效益。 （一）回收期法 回收期是指投资引起的现金流入累积到与投资额相等所需要的时间。它代表收回投资所需要的年限。回收年限越短，方案越有利。 ;2、如果每年现金净流入量相等时： ;【例3】三个投资方案摆在你的办公桌前，A方案初始投资20000元，第一年现金净流量为11800元，第二年现金净流量13240元；B方案初始投资9000元，第一年现金净流量为1200元，第二年现金净流量6000元，第三年现金净流量6000元；C方案初始投资12000元，第一至第三年现金净流量均为4800元。这三个方案为互斥方案，若要求选择回收期最短的方案，试做出选择。 ;独立方案：指互不干扰，在经济上互不相关的两个或多个方案。这些方案本身独立无关，选择或放弃其中一个方案，并不影响其他方案的选择（或再次选择）。在实务中，对待选的独立方案可能有多次决策的可能。 互斥方案：指方案之间具有排他性，在互斥方案的决策中表现为非此即彼。也就是说，互斥方案只能是一次决策。;;;C方案属于每年现金流量相等的情况： 回收期（C）= =2.61（年） A方案的回收期最短，因此应采用A方案。;【练习】某投资项目各年的预计净现金流量分别为：NCF0=-200万元，NCF1=-50万元，NCF2～3=100万元，NCF4～11=250万元，NCF12=150万元，则该项目包括建设期的静态投资回收期为（ ）。（2011年） A.2.0年 B.2.5年 C.3.2年 D.4.0年 ;回收期法计算简便，并且容易为决策人所正确理解。它的缺点在于不