2018年10月长江商学院BCI数据点评.PDFVIP

长江商学院案例研究中心与中国经济和可持续发展研究中心 年 月长江商学院 数据点评 2018 10 BCI 文/李伟 2018年 10 月的 “长江商学院中国企业经营状况指数”（CKGSB BusinessConditionsIndex，下称 BCI）为41.4，与上月的41.9相比有微幅下滑 （图表 1）。虽然BCI 的下滑幅度很小，但由于上 月的数据是历史最低值，因此本月情势的进一步恶化不可小觑。这样的数据表明样本企业，即长 江商学院的校友企业，现在对未来半年的企业经营预期持相当糟糕的态度。 图表 1 资料来源：长江商学院案例研究中心与中国经济和可持续发展研究中心。 在组成BCI 的4 个分指数中，本月有三个出现了上升，一个出现了下降 （图表 2 ）。三个上升的 分指数是销售、利润和融资上的分指数，但幅度很小，下降的是库存方面的分指数，幅度较大。 在其他指数上，成本端的指数依然高涨；价格端的指数中，消费者价格前瞻指数进一步大幅下跌， 中间品价格前瞻指数有所反弹。值得注意的是，目前价格端的两个指数都在50 以下；投资前瞻 指数本月有微幅下滑，招工前瞻指数有微幅上升，但与9 月之前的数据相比，目前两者都较为疲 软。 1 长江商学院案例研究中心与中国经济和可持续发展研究中心 上面是对本月BCI 的一个大概综述，下面笔者想重点聊一下融资的问题。尽管笔者已在过去的 点评中谈过多次融资的问题了，但融资实在是太重要了，而且我们的调查发现目前企业的融资问 题非常严重，亟待采取一些有针对性的措施来解决。 图表 2 资料来源：长江商学院案例研究中心与中国经济和可持续发展研究中心。 本月的企业融资环境指数为25.0，与上月的24.2 相比有微幅反弹，但仍停留在非常低的水平上， 这表明样本企业融资难、成本高的问题并未获得实质性的缓解。 对于民营企业，尤其是民营中小企业，融资难、成本高的问题，决策层实际上是洞若观火，因此 在近一段时间，中国政府已采取了一系列政策。例如中国人民银行2018年 10 月7 日决定，从 10 月15 日起，下调部分金融机构人民币存款准备金率１个百分点，除去偿还中期借贷便利的那 部分资金，此次降准将可以释放约7500亿元人民币的资金，而且人民银行同时表示将 “引导金 融机构继续加大对小微企业、民营企业及创新型企业支持力度”。 又如，2018年10 月19 日，国务院副总理刘鹤接受记者采访，专门谈及了民营企业融资的问题： “目前在实际执行过程中，存在一些误解和偏差，比如说有些机构的业务人员认为，给国有企业 提供贷款是安全的，但给民营企业贷款政治上有风险，宁可不作为，也不犯政治错误。这种认识 和做法是完全错误的。我们必须从讲政治、讲大局的高度认识这个问题。民营经济在整个经济体 2 长江商学院案例研究中心与中国经济和可持续发展研究中心 系中具有重要地位，贡献了50%以上的税收，60%以上的GDP，70%以上的技术创新，80%以上 的城镇劳动就业，90%以上的新增就业和企业数量。如果没有民营企业的发展，就没有整个经济 的稳定发展；如果没有高质量的民营企业体系，就没有现代产业体系，支持民营企业发展就是支 持整个国民经济的发展。那些为了所谓 ‘个人安全’、不支持民营企业发展的行为，在政治取向 上存在很大问题，必须坚决予以纠正。”将给民企贷款提高到政治高度，这充分表明了决策者在 这个问题上的严肃态度和重视程度。 然而，决策者的呼吁和政策似乎最终显得有些有心无力，从效果上看，这有点像“推绳子”（Pushing OnA String）。“推绳子”是用来描述货币政策非对称作用的一个形象说法，例如当央行收紧货币 政策时，经济增速会大幅降温，货币政策很有效，而当放松货币政策时，却无法刺激经济增长， 货币政策突然间失效了。这就好像你拉一条绳子，它能够较