垃圾焚烧装备与运营市场协同并进,全国.PDFVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 垃圾焚烧装备与运营市场协同并进，全国 2018 年10 月08 日 推荐/首次 东 扩张可期 伟明环保 深度报告 兴 ——伟明环保（603568）深度报告 证 报告摘要： 分析师： 券 洪一 股 伟明环保成立于2001 年，前身为温州市临江垃圾发电有限公司，公司成立 010 hongy i@dxzq.net.cn 份 初即以固体废弃物处理为主业，业务范围涵盖固废处理项目的技术开发、 执业证书编号: S1480510120014 有 设备制造销售、项目投资、项目建设、运行管理等领域。 限 交易数据 公  行业形势：焚烧能力年复合增速20%，预计2020 年全国垃圾焚烧运营 52 周股价区间（元） 23.68-21.63 司 市场规模将达到 298 亿元。垃圾焚烧行业龙头格局清晰，前五大企业市 总市值（亿元） 162.86 证 占率达43.40% ，集中度较高。龙头企业现金流较好，在握焚烧项目充足， 流通市值（亿元） 161.65 券 未来随着在建项目的逐渐投产，龙头业绩将稳健增长。以日本为鉴，随 总股本/流通股（非限售） 68776/68264 研 着垃圾分类政策推进，我国的吨垃圾发电量仍有60%提升空间。 究  收入端+成本端优势共同作用，造就伟明环保行业领先的盈利能力。公司 （万股） 报 深耕江浙，存量项目质量优异，从收入端来看，伟明环保的吨垃圾发电 流通 B 股/H 股（万股） / 告 52 周日均换手率 1.23 量、垃圾处置收入和产能利用率在垃圾焚烧行业内都处于较高水平。同 52 周股价走势图 时，从成本端来看，公司自有核心装备，实现垃圾焚烧厂锅炉焚烧设备 和烟气净化系统的自产。 伟明环保 沪深300  异地拓展加速，餐厨垃圾收运处理和渗滤液处理项目拓展快。近几年来， 30.0% 公司稳步进行项目的异地扩张，并取得了重大的进步，浙江省外的垃圾 20.0% 焚烧新签项目呈上升趋势，2017 年以来已新签3600 吨/ 日省外垃圾焚烧