《高级宏观教学资料》ch 11.pptVIP

11.3 通胀的成本和收益 通胀的特点：不平衡性和不可测性 通胀的效应：收入和财富再分配效应 产出效应 通胀的成本： 扩大收入分配差距，引起社会不稳定； 扭曲价格信号，造成资源错误配置 通胀的收益：短期中刺激经济增长 货币税 11.6 Taylor rules P544: (11.45) 11.8 央行的独立性与通胀 F11.5 F11.6 11.9 Seignorage and Inflation F 11.7 CH 11INFLATION AND MONETARY POLICY 本章主要内容 11.1-11.2:货币、利率与通货膨胀的关系 11.3-11.4:货币政策效果—动态不一致性 11.5-11.6:货币政策实施践中的困难 11.8-11.9:通货膨胀的后果和成本 引 言 1、在两大政策中，从1980’s后直到2008年国际金融大危机之前，货币政策比财政政策更重要,财政政策的重要性退居次位； 2、宏观经济政策实践中存在的两种偏向,即货币政策的通货膨胀倾向(Inflation bias)、财政政策的赤字偏向(Deficit bias)； 3、通货膨胀偏向的原因：(1)output-inflation trade-off; (2)seignorage(持币税). 11.1:通胀、货币增长与利率 1、货币增长对通货膨胀的影响 两种理论： （1）AS-AD Model：货币非中性 （2）货币数量论：货币中性论(11.1)，(11.2) Friedman: 通胀是一个货币现象(F11.1) 2、货币对利率的影响 两种理论： （1）Keynes effect (短期) Ms↑→r↓ （2）Fisher effect (长期) i=r+pe (11.3) 11.2 利率的期限结构 长期利率与短期利率的关系 无风险条件下：(11.5) 有风险贴水时：(11.6) 11.7:货币政策的效果：动态不一致性 Kydland 和 Prescott (1977): Dynamic Inconsistency 动态不一致：用货币政策在短期内可刺激经济增长，在长期中则不能增加产出，只能导致通胀。 Output-inflation tradeoff 在短期中成立，长期中则不成立。 原因：通胀预期的作用。 解决动态不一致性问题的对策 放弃积极灵活的(discretionary)货币政策，而采用有规则的货币政策(rules)。 M.Friedman的单一规则货币政策：保持一个固定的货币增长率