2013年度申能股份有限公司信用评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2013 年度申能股份有限公司信用评级报告 发行主体 申能股份有限公司 基本观点 主体信用等级 AAA 中诚信国际评定申能股份有限公司（以下简称“申能 评级展望 稳定 股份”或“公司”）的主体信用等级为 AAA ，评级展望为 稳定。 中诚信国际肯定了良好的区位优势、优化的投资结构、 稳健的财务表现、良好的盈利能力以及畅通的融资渠道等 概况数据 多方面因素对公司信用实力的支持。同时中诚信国际关注 申能股份 2010 2011 2012 2013.3 电煤价格波动、区域电力供需形势变化对公司的影响、天 总资产（亿元） 358.89 352.53 376.15 380.98 然气价格的调整等因素对公司经营和整体信用状况的影 响。 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 235.72 245.65 255.18 260.24 总负债（亿元） 123.17 106.87 120.97 120.74 优 势 总债务（亿元） 95.81 77.59 87.57 83.81 良好的区位优势。公司投资的电力及天然气业务主要 营业总收入(亿元) 190.67 228.37 241.18 70.70 布局在上海地区。上海是我国经济最发达的城市之一， EBIT(亿元) 25.52 25.73 29.05 -- 电力消费需求强劲。截至2013 年 3 月末，公司可控装 EBITDA （亿元） 36.89 38.46 42.92 -- 经营活动净现金流（亿元） 29.86 17.54 30.36 13.10 机容量为 667 万千瓦，权益装机容量 727.2 万千瓦；其 营业毛利率(%) 12.14 10.02 11.38 10.84 中公司在上海市权益装机容量 606 万千瓦，约占上海 EBITDA/营业总收入(%) 19.35 16.84 17.80 -- 市电网统调装机容量的三分之一，在上海电力市场中 总资产收益率(%) 7.55 7.23 7.97 -- 处于重要地位。同时，凭借着对上海市天然气主干管 资产负债率(%) 34.32 30.32 32.16 31.69 网的控制，申能股份在上海市天然气输配送环节已处 总资本化比率(%) 28.90 24.00 25.55 24.36 于绝对主导地位。 总债务/EBITDA(X) 2.60 2.02 2.04 -- 优化的投资结构。公司主要在电力、石油及天然气业 EBITDA 利息倍数(X) 9.30 9.37 9.05 --