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有限合伙制私募股权基金中适格主体 　　摘要:随着深圳南海创投基金的设立,私募股权基金在我国犹如雨后春笋般发展起来。在实务中私募股权基金通常采用的有限合伙的组织形式中,普通合伙人对私募股权基金的发展具有重要的作用,而公司作为有限合伙制私募股权基金的普通合伙人有着其特有的优势。文章就公司作为普通合伙人的必要性、合法性及它与其他主体的法律关系三个方面进行探析,以期有利于完善我国私募股权基金的运作。 　　关键词:私募股权基金;有限合伙;普通合伙人 　　 　　一、引言 　　私募股权基金(Private Equity,PE),是指以非公开的方式向少数机构投资者或个人募集资金,主要向未上市企业进行的权益性投资,最终通过被投资企业上市、并购或管理层回购等方式退出而获利的一类投资基金。到目前为止,从私募股权基金的募集和设立形式上,我国初步形成了公司制、信托制(契约制)和有限合伙制三种类型。其中有限合伙制私募股权基金,由于有效解决了基金管理人的激励机制、约束机制和投资决策效率等制度性问题,在私募股权投资市场中占据了主导地位。在有限合伙制的具体组织形式上,实务中公司作为合伙企业普通合伙人已屡见不鲜,但在理论上对公司能否作为普通合伙人仍有一定争议,因此本文拟从公司作为有限合伙制私募股权基金普通合伙人的必要性和合法性两方面进行分析,并在此基础上对公司作为普通合伙人在运行私募股权基金时与其他主体的法律关系进行探讨,以求对该问题提出较为明确的意见。 　　二、公司作为有限合伙制私募股权基金普通合伙人的必要性分析 　　有限合伙制是私募股权基金重要的组织形式,在有限合伙制中有限合伙人如约缴纳出资,并不参与合伙企业经营,仅需以其认缴的出资额对合伙债务承担责任;而普通合伙人作为合伙企业的专业投资人,具体负责执行合伙企业事务、管理经营合伙企业,普通合伙人作为合伙企业管理经营者在获得较大收益的同时,需对合伙企业债务承担无限连带责任。从普通合伙人在私募股权基金中所体现的作用看,一方面私募股权基金要求普通合伙人在经营管理合伙企业、投资决策等专业方面有较高水准;另一方面需要有较高承担责任和风险的能力。从这两方面分析,公司作为普通合伙人有较之于自然人莫大的优势: 　　首先,公司可以组织经营管理团队以普通合伙人的身份负责私募股权基金的运作,并可以根据具体的项目确定相关专业人才具体实施;而自然人作为合伙企业的普通合伙人,虽然能以合伙企业的名义雇佣相关专业人才组成管理团队,但由于私募股权基金存在的时间一般较短,且存在巨大风险,可能对高水平专业人才缺乏吸引力,另外由于不同投资项目需要不同的专业知识和决策,这就要求合伙企业有较大的人才储备,成本较高。 　　其次,由于公司相对自然人有较大的资本实力,一方面可以吸引较多的投资者,同时也更有抗击风险的能力;另一方面在出现普通合伙人无力承担合伙企业债务时,公司可以通过破产制度退出,而自然人在我国由于无破产制度的支持,无法通过破产保护自己,当然也无法为债务划上法律意义上的句号,这在一定程度上必然会降低自然人普通合伙人做大做强私募股权基金的积极性。 　　从上述两方面因素考虑,有限合伙制私募股权基金要发展壮大,就必须引入公司作为普通合伙人。 　　三、公司作为有限合伙制私募股权基金普通合伙人的合法性分析 　　在国际上,大多数国家允许法人作为合伙人,在这样的国际立法背景下,我国引入私募股权这样的经济词汇和经济现象时,是否也引进了类似的配套法律制度,公司法人成为普通合伙人在我国是否有法可依?笔者从法理及法律规定两个方面进行分析。 　　(一)公司作为普通合伙人合法性的法理分析 　　公司是法人的典型形态,是法律拟制的民事主体,具有独立的人格、独立的财产并独立地承担民事责任。公司的独立人格意味着它应当有充分的权利能力和行为能力来处理自己的财产。 　　尽管公司投资于有限合伙制私募股权基金,并作为其普通合伙人,承担的是无限连带责任,但这仅仅意味着公司在此种类型的合伙企业中以公司自身的全部资产为限承担无限责任,这种“无限责任”并非不可计算,与个人普通合伙人一样,以公司现有的全部资产为限对外承担责任,而与他人无关。所以,在法理上不存在使其成为普通合伙人的障碍。 　　(二)公司作为普通合伙人合法性的法律依据 　　我国现有法律中,涉及公司作为有限合伙制私募股权基金普通合伙人的法律规定有: 　　《公司法》第15条:“公司可以向其他企业投资;但是,除法律另有规定外,不得成为对所投资企业的债务承担连带责任的出资人。” 　　《合伙企业法》第2条:“本法所称合伙企业,是指自然人、法人和其他组织依照本法在我国境内设立的普通合伙企业和有限合伙企业。普通合伙企业由普通合伙人组成,合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任。本法对普通合伙人承担责任的形式有特别