二、资本结构上的国际实证及经典理.pptxVIP

1;本章内容; 1、理论源于实践：资本结构——企业面对的财务决策 （1）企业的资金来源或资本构成——债务资本与权益资本 （a）债务的帐面价值与权益的帐面价值之比 （b）债务的市场价值与权益的市场价值之比 ; （2）负债的优点和缺陷 （a）优点： * 利息费用可以减税，减少实际的资本费用； * 盈利归股东所有——“肥水不流他人田”； * 债权人没有表决权，控制权归股东——“四两拨千斤”。 （b）缺陷： * 负债比例越高，财务风险越高，资本费用（利息）越高； * 过高的利息可能冲减了负债的优点（例如，减税的优点）； * 过度负债可能导致无力还本付息，最终被迫破产。 ; （3）负债的正面影响和负面影响——Why Why not? (a) 情形一 100%权益资本 50%权益资本+50%负债 净营运利???（NOI） 1000 1000 利息（5%） - 250 净利润 100