基于实物期权理论企业产品生产研发投资评估分析.docVIP

- .-- 摘 要：通过分析企业产品研发不确定性特征，指出产品研发项目投资具有显着期权特性，利用金融期权定价模型，提出基于实物实物期权的投资评估方法，并加以实例分析，同时还指出在实践应用中要注意的问题。 关键词：实物期权；产品研发；不确定性；评估方法  　　1 问题的提出 　　在激烈竞争的市场经济环境下，新产品的研发是企业生存和发展的基础，现代社会企业之间的竞争归根到底是产品的竞争，企业经济效益主要来自于企业有竞争优势的产品。为此，企业要巩固和提升竞争优势、实现经济效益的持续增长，就必须不断研究和开发顾客满意和认可的新产品和新服务，而新产品和服务的研发投资经常面临很多不确定性的因素，其主要表现为：技术、市场、研发周期等因素不确定性。这些不确定性加大企业新产品研发投资的风险，从而为企业开展新产品研发投资决策提出更高的要求。大量的文献研究指出，以NPV为代表的传统DCF投资决策分析方法存在着很多不足，尤其是在风险和不确定性条件下产品研发投资决策，传统的资本预算方法容易导致错误的决策。为此，在企业新产品研究与开发的投资决策中引入新方法——实物期权理论具有重要的现实指导意义。本文是在实物期权理论的研究分析的基础上，通过对企业新产品研究和开发投资决策分析的特征，提出基于实物期权理论企业产品研发的投资决策评估分析方法。 　　 　　2 企业产品研发项目期权特性 　　期