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“佛山照明”股利政策案例分析 第一部分 公司简介 佛山电器照明股份有限公司是全民所有制的国营企业。佛山市电器照明公司(前身是成立于1958年的佛山市灯泡厂)于1992年10月改组为佛山市第一家股份制试点企业。1993年10月获准向社会发行人民币普通股(A股)1930万股，1995年8月又获准发行境内上市外资股(B股)5000万股。2000年12月中国证监会批准A股增发5500万股。公司被评为深交所1995年度十佳上市公司综合业绩排名第一；1997年被香港亚洲周刊评为中国上市公司100强；1999年、2000、2001年均被上海亚商、中证报评为第一届、第二届、第三届中国最具有发展潜力上市公司50强。2001年沪深两市1171家上市公司评比我心中的十佳蓝筹股第三名，2001年批准为广东省高新技术企业。 第一部分 公司简介 自一九九O年以来，公司连续被评为全国经济效益最佳500家大中型工业企业中，全国电气及机械制造业第一名；1995年获得中国工业企业综合评价最优500家第172名；全国轻工10强等。生产和经营电光源产品，在国内、国际市场上享有中国灯王美誉。是全国电光源行业中规模最大、质量最好、创汇最高、效益最佳的外向型企业；工业总产值、利税总额、出口创汇、人均劳动生产率等主要指标均居全国同行首位。公司主要生产和经营各种电光源产品及其配套灯具。 经过几年来的努力，公司已形成15条T8生产线年产规模达1.5亿只，T8荧光灯以高科技、高质量、低成本和合理的售价，震撼全国市场，打入国际市场，树立绿色照明崭新的形象，博得客户的好评。 第一部分 公司简介 2OO1年灯泡总产量6.79亿只，比上年增长28%，居全国行业第一位；2002年1-9月比上年同期增长10.63%。 2001年工业总产值比上年增长23%；2002年1-9月同比增长20.97%。2001年出口创汇超过3,230万美元；今年1-9月同比增长10.16%。 2001年实现主营业务收入82,371万元，增长19.85%；2002年1-9月同比增长13%。 2001年实现利润2.71亿元，比上年增长29.4%，名列全行业第一位。2002年1-9月实现利润17,680万元，同比增长9.51%。2001年上缴税金1.27亿元，全国行业和佛山市排行均列第一。 公司2001年在完成工厂100亩土地收购改造的基础上，又在市政府大力支持下收购了变压器厂、敦厚乡、振动器厂共计100亩土地，在总部已形成占地300亩的佛山照明城 第二部分“佛山电器”1993~2001年股利分配情况 1992年，佛山照明成为佛山市第一家股份制试点企业。1993年上市A股，1995年发行B股。改制后的佛山照明先后投巨资7亿进行技改创新，引进国外先进设备，增强研究开发能力，壮大企业的规模。1992年佛山照明年产值4亿元，利润6.2千万元；1997年产值11.5亿元，利润2亿元；2001总产值25.42亿元，实现利润2.71亿元。佛山照明作为国内电光源行业的龙头企业，公司的年均净资产收益率达到10%以上。上市以来，公司坚持以股东利益为第一位，每年分红率保持在65%以上，得到了众多流通股股东的认可，是两市中现金分红持续时间最长、分配比例最高的公司之一，被称做“现金牛”。 第二部分“佛山电器”1993~2001年股利分配情况 从1993年上市至2001年，佛山照明每年都进行现金股利分配。另外还有3年增发股票，所以，佛山照明采用的股利支付方式主要是现金股利和股票股利。 常用的股利政策有：剩余股利政策；稳定增长股利政策；固定股利支付率政策；低正常股利加额外股利政策。佛山照明的经营业绩非常稳定，每股股利金额保持相对稳定。一方面股利变动较小，另一方面股利支付又成线性趋势，1997年以后呈向上倾斜的趋势，从下图可以看出，佛山照明采取的股利政策是稳定增长的股利政策。 第二部分“佛山电器”1993~2001年股利分配情况 截至2001年，佛山照明共从股市中筹集资金12亿多元（其中2000年低增发筹集资金6亿多），历年累计分红8亿多元。下表为佛山照明与上市公司平均每股现金股利发放情况的对比： “佛山照明”股利政策形成的原因： 首先，因法律政策的规定，公司在分配股利之前，应当按规定程度先提取各种公积金，佛山照明每年都有盈余，每年都提取了各种公积金，主营业务利润稳步增长，净利润在1996-1997年虽有所波动，但总体还是在增长，业绩平稳发展，确保了企业的效益，成就了佛山照明成为老牌绩优股，上市以来几乎每年的每股收益都高于0.45元，从而达到了进行股利分配的最基本的条件。 其次，从公司自身因素来分析，上市以来，佛山照明一直保持长期的盈余且波动小，公司管理层因此能够比较准确的预测未来盈余，采取较为稳定的股利政策，放心的