股指期货的特点和功能.docx

股指期货的特点与功能 ?股票价格指数的编制方法? 股票价格指数所反映的是报告期股价相对于基期股价的变动倍数。数值上，报告期股票价格指数应当是报告期股票平均价与基期股票平均价的比值。习惯上，基期指数被设定为一个固定值。主要有三种编制方法来编制指数：算术平均法、几何平均法、加权股票价格平均指数。 1、算术平均法 （1）简单股票价格算术平均指数。该方法是先选定具有代表性的样本股票，然后以某年某月某日为基期，基期的股票价格平均数定为100，最后计算某一日样本股票的价格平均数，将该平均数与基期平均价格相比，即得出该日的股票价格平均指数，计算过程如下： ??????????P平均=样本股票每股价格之和/样本股票数 ??????????简单算术平均价格指数=P平均/P基期 （2）修正的简单股票价格算术平均数。股票市场上企业常常有增资和拆股行为，使股票股数迅速增加。股票价格也会相应降低，因此，有必要对简单算术平均数指数进行修正。对其修正，主要是对分母进行处理。具体做法是：用增资或拆股后的各种股票价格的总和除以增资或拆股前一天的平均价格作为新分母，即：新分母=增资或拆股后各种股票的价格总和/增资或拆股前一天的价格平均数。 这种方法能够保持指数的连续性和可比性，更真实地反映了股票市场的变动情况。这一方法是由道·琼斯股票价格指数的创始人查尔斯·道首创的，现在的道·琼斯股票价格指数采用的就是修正简单算术平均法。 2、几何平均法 世界上有一部分较有影响的股票指数是采用几何平均法编制的。其中以伦敦金融时报指数和美国价值线指数为代表。在几何平均法中，报告期和基期的股票平均价是样本股票价格的几何平均数。 3、加权股票价格平均指数 股票市场上不同的股票地位也不同，对股票市场的影响也有大小。简单算术平均法忽略了不同股票的不同影响，有时难以更加准确地反映股票市场的变动情况。加权平均法按样本股票在市场上不同地位赋予其不同的权数，地位重要的权数大，地位次要的权数小。将各种样本股票的价格与其权数相乘后求和，再被权数扣除，得到的就是加权平均后的股票价格指数。这里的权数，可以是股票的交易额，也可以是它的发行量。 与前两类方法相比，加权平均股价指数能更真实地反映整体经济形势，因此，加权平均价格指数更适合于开发为股票指数期货合约的标的指数。 （一）相关概念 1、金融期货的概念 所谓金融期货，是指以金融工具为标的物的期货合约，其作为期货交易中的一种，具有期货交易的一般特点，但与商品期货相比较，其合约标的物不是实物商品，而是传统的金融商品，如股票、股指、货币、汇率、利率等。 金融期货基本上可分为三大类：外汇期货、股指期货、利率期货。其中外汇期货是指交易双方同意在未来某一时期，根据约定价格（汇率），买卖一定标准数量的某种外汇的可转让的标准化期货合约。外汇期货的交易币种包括美元、日元、英镑、欧元、澳元、加拿大元等。利率期货是指交易双方同意在约定的将来某个日期按约定条件买卖一定数量的某种长短期信用工具的可转让的标准化期货合约。利率期货交易的对象有长期国库券、政府住宅抵押证券、中期国债、短期国债等。 金融期货交易产生于20世纪70年代的美国期货市场。1972年美国芝加哥商业交易所（CME）的国际货币市场分部（IMM）推出外汇期货交易，标志着金融期货交易的开始。1975年芝加哥期货交易所（CBOT）推出了政府国民抵押协会（GNMA）债券期货合约，同年开始交易美国政府国库券期货合约，利率期货诞生。1982年在堪萨斯期货交易所（KCBT）推出价值线指数期货合约（Value Line Index Futures）。在将金融工具引入期货交易领域以后，期货交易的规模以前所未有的速度在全球范围内迅猛发展，金融期货为广大金融机构和投资者在日益动荡和一体化的世界金融市场上提供了广泛的避险工具，发展至今金融期货已成为期货交易主体，占整个期货市场交易量的90%以上。 2、股指期货的概念 所谓股指期货，就是以股票指数为标的物的期货。双方交易的是一定期限后的股票指数价格水平，通过现金结算差价来进行交割。股票指数期货是指交易双方同意在将来某一时期按约定的价格买卖股票指数的可转让的标准化期货合约。最具代表性的股票指数期货有美国的道·琼斯股指期货、SP500股指期货、纳斯达克股指期货、英国的金融时报股指期货、香港的恒生股指期货、日本的日经225股指期货、韩国的KOSPI200股指期货等。 （二）股指期货的主要特点 与其它期货合约相比，股票指数期货合约有如下特点： 1、股票指数期货合约是以股票指数为基础的金融期货。股票指数由于是众多股票价格平均水平的表现形式，在很大程度上可以作为代表股票资产的相对指标。股票指数上升或下降表示股票资本增多或减少，这样，股票指数就具备了成为金融期货的条件。利用股票指数期货可以消除股市波动所带来