项目融资案例解析.docx

PAGE \* MERGEFORMAT 2 昆明理工大学 项目融资案例分析 班级：工程管理121班 学号：201211106223 姓名：李健 2014/12/20 【案例一】马普托港项目融资案例 1.项目背景 莫桑比克共和国政府（GOM）希望通过对外开放和私有化促进本国经济的发展，因而提出了包括N4 Platinum收费公路，Ressano-Garcia铁路以及马普托港三个项目在内的马普托走廊项目。马普托港项目的前景主要取决于港口的货物处理量。在内战爆发前，马普托港年货物处理量为1500万吨，相比之下，同一时代南非德班港的年货物处理量也仅为2200万吨。1997年，在英国上市的港口运营商Mersey码头港口公司，瑞典建筑业巨头Skanska投资部门，南非的货运和物流公司Grindrod，葡萄牙集装箱码头运营商Liscont Operadores de Conrtentores S.A和莫桑比克Gestores S.A.R.L公司组成的联合体被选中为最优投标者，组建了一家名叫马普托港发展公司（MPDC）的本地公司来运作该项目。2000年9月，MPDC和国家铁路港口运营商（CFM）签订特许经营协议。根据协议，MPDC在15年的特许期里享有管理港口的服务，并对港口特许经营区进行融资、管理、运营、维护、建造和优化的权利。在适当的条件下，特许期可以再延长10年。尽管拥有以上有利因素，但是项目融资知道2003年4才最终完成。 2.项目融资结构 2.1资金来源 马普托港发展公司（MPDC）：3500万美元 国际银团（荷兰发展金融公司、南非商业银行、南非发展银行）：2700万美元 荷兰发展金融公司：500万美元、 荷兰发展金融公司：800万美元 2.2投资结构 2.2.1项目发起人： 莫桑比克政府 2.2.2项目经营者： 马普托港发展公司（MPDC） 2.2.3项目的贷款银行和机构： 国际银团（南非商业银行、南非发展银行）、荷兰发展金融公司、一系列出口信贷机构 合资协议 合资协议 瑞典建筑业巨头Skanska投资部门 Mersey码头港口公司 南非的货运和物流公司 葡萄牙集装箱码头运营商 莫桑比克Gestores S.A.R.L公司 马普托港发展公司（MPDC） 国家铁路港口运营商（CFM） 贷款协议 国际银团 图表 图表 SEQ 图表 \* ARABIC 1 投资结构图 2.3融资结构 通过多次的谈判、磋商以及建设、融资后，在英国上市的港口运营商Mersey码头港口公司，瑞典建筑业巨头Skanska投资部门，南非的货运和物流公司Grindrod，葡萄牙集装箱码头运营商Liscont Operadores de Conrtentores S.A和莫桑比克Gestores S.A.R.L公司组成的联合体被选中为最优投标者，组建了一家名叫马普托港发展公司（MPDC）的本地公司来运作该项目。2000年9月，MPDC和国家铁路港口运营商（CFM）签订特许经营协议。根据协议，MPDC在15年的特许期里享有管理港口的服务，并对港口特许经营区进行融资、管理、运营、维护、建造和优化的权利。以政府的特许合约为核心建立起来项目的BOT融资结构（见图二）。由三部分组成：政府的特许合约，项目的投资者和经营者——马普托港发展公司（MPDC），以及国际贷款银团——南非商业银行、南非发展银行、荷兰发展金融公司、一系列出口信贷机构。 Mersey Mersey码头港口公司 中标联合体 瑞典建筑业巨头Skanska投资部门 南非的货运和物流公司 莫桑比克Gestores S.A.R.L公司 葡萄牙集装箱码头运营商 荷兰发展金融公司 一系列出口信贷机构 荷兰发展金融公司 南非商业银行 南非发展银行 国家铁路港 口运营公司 马普托港 发展公司 次级贷500 万美元 夹层贷款800万美元 优先贷款 2700万美元 权益资本 工口资产 夹层贷款：夹层贷款介于一级担保债券和权益之间。它是一种混合型的产品，由次级优先偿付债务组成，包括期权或权证、附固定收益的权益投资(PIKs)等收益增级工具，旨在抵补高出于一级杠杆贷款的风险。在欧洲，夹层债务具有一系列与一级担保债务相同的特点，但在合同安排方面处于次级地位。夹层贷款主要作为融资工具为全额收购、并购和机构扩张与重组等筹集资金。夹层贷款是资产结构中比较重要的组成部分。 3. 风险分析 马普托港项目工程的成功融资，最终得以建设完工得益于其成功使用BOT融资模式，在政府的支持下成功的吸引了国际多家银行和出口信贷机构，特别是荷兰发展金融公司对项目进行投资。 3.1市场风险和政治风险 由于政府的特许权合约，使该项目成功的规避了市场风险和政治风险； 3.2信用风险 由于荷兰发展金融公司的