论新股发行制度的改革.docVIP

论新股发行制度的改革 ［ ］TPO停止一年后重新启动是历次改革中力度最大、触及各方面最多、市场化程度 最高的一次，其主要亮点在“由核准制向注册制”的改革。近日中国证监会发布新股发行改 革意见，提出例如老股转让、网上网下配售新原则及发行人承销自主定价和发行时间等新亮 点，尽管监管部门一再强调2013年新股发行定价要公开、公平、公正，但有市场人士仍对本 次改革对于三高的影响是否会向政策预期发展表示担心，因此制度改革必然也存在着问题， 还须继续推进改革。 ［关键词］演变；问题；对策 On the reform of the system of issuing new sharesAbstract : IPO stopped one year after the restart is the largest previous reform efforts, involving all aspects of the largest, the highest degree of market-oriented one, the main bright spot in the reform by the approval system to registration system. Recently China IPO Reform Commission issued the opinions put forward, such as old stock transfer, online network of the new principle of placing and issuer underwriting pricing and issuing time spot, although the supervision department stressed that the 2013 IPO pricing must be open, fair, justice, but market participants are still on the reform for the highest effect the policy is expected to worried about the development, so the system reform must also exist problems, must continue to advance the reform. Keywords: Evolution； The problem ； Countermeasures TOC \o 1-5 \h \z 一＞ 弓I胃 3 HYPERLINK \l bookmark2 \o Current Document \h 二、 我国新股发行制度的演变历程 3 HYPERLINK \l bookmark3 \o Current Document \h “额度管理”阶段（1993-1995年） 3 HYPERLINK \l bookmark4 \o Current Document \h “指标管理”阶段（1996-2000年） 3 HYPERLINK \l bookmark5 \o Current Document \h “通道制”阶段（2001-2004年） 4 HYPERLINK \l bookmark6 \o Current Document \h “保荐制”阶段（2004年至今） 4 HYPERLINK \l bookmark7 \o Current Document \h 三、 我国新股发行制度改革存在的问题 4 我国资本市场的制度设计偏重于融资 4 定价机制不完善，影响股票市场有效性与合理性 4 HYPERLINK \l bookmark10 \o Current Document \h 发行方式不完善，没有完全体现公平原则 5 HYPERLINK \l bookmark11 \o Current Document \h 新股发行三高问题：高市盈率、高超募资金、高发行价 5 HYPERLINK \l bookmark9 \o Current Document \h 四、 我国新股发行制度的完善对策 5 HYPERLINK \l bookmark12 \o Current Document \h 解决资木市场单一的融资渠道 5 完善我国新股发行定价制度，力求股票发行价格的合理性 6 完善我国新股发行方式制度，保证发行市场公平有序 6 HYPERLINK \l bookmark13 \o Current Document \h 新股发行三高问题的对策 7 HYPERLINK \l bookmark14