信息技术业上市公司资本结构影响因素实证分析.pdfVIP

第1章绪论 1．1．研究背景和意义 信息技术是当今世界经济社会发展的重要驱动力，信息技术产业也逐步发展 成为国民经济的战略性、基础性和先导性支柱产业，对于促进社会发展、拉动经 济增长、调整产业结构、转变发展方式和维护国家安全具有十分重要的作用。 改革开放以来，我国电子信息产业实现了持续快速发展，特别是进入2l世 纪以来，产业规模、产业结构、技术水平得到大幅提升。据中华人民共和国工业 和信息化部((2009年电子信息产业经济运行公报》报道：电子信息产业2001— 2007年销售收入年均增长28％，2008年实现销售收入约6．3万亿元，工业增加 值约1．5万亿元，占GDP比重约5％，对当年GDP增长的贡献超过0．8个百分点， 出口额达5218亿美元，占全国外贸出口总额的36．5％1。我国己成为全球最大的 电子信息产品制造基地，在通信、高性能计算机、数字电视等领域也取得一系列 重大技术突破。但是，受国际金融危机影响，2008年下半年以来，电子信息产 品出口增速不断下滑，销售收入增速大幅下降，重点领域和骨干企业经营出现困 难，利用外资额明显减少，电子信息产业发展面临严峻挑战。同时，我国电子信 息技术产业深层次问题仍很突出。必须采取有效措施，加快产业结构调整，推动 产业优化升级，加强技术创新，促进电子信息产业持续稳定发展，为经济平稳较 快发展做出贡献。 资本结构理论是公司财务管理研究的重要理论基础。20世纪50年代以后， 西方发达国家在资本结构领域的研究和探索已初步形成了较完整的理论体系，也 就是资本结构理论，资本结构理论体系为我们分析企业资本结构提供了扎实的理 论基础。同时我们应该认识到，由于影响资本结构因素的复杂性和各国环境因素 的差异性，国外资本结构的研究成果不可能直接移植到我国，国内学术界的一些 研究也表明我国资本结构现状与西方资本结构理论存在部分冲突，例如我国的融 资偏好就与优序理论存在差异。其次，我国学者对资本结构的研究大多是以整个 资本市场为研究对象，考虑了企业的共性，但忽略了企业的行业特点，研究成果 对不同行业的企业的实际指导意义不大。实际上资本结构的行业特征非常明显， 相关的资本结构理论还没有深入到就不同的行业进行研究的层次，这一点也限制 了资本结构理论对实践的指导作用，而不考虑行业的实证研究，其结果的精确性 也受到影响，因此对不同行业的资本结构进行研究更具实践意义。 1数据资料来源：中华人民共和国工业和信息化部，2009年电子信息产业运行公报 一1． 本文选取沪深两市信息技术业上市公司为样本，分析信息技术业上市公司资 本结构的特征，讨论影响该类上市公司资本结构的因素，并通过计量模型验证影 响信息技术业上市公司的因素，力图发现信息技术业企业资本结构的特征和规 律，在丰富资本结构理论的同时为我国信息技术业上市公司健康有效的发展提供 支持。 1．2．研究方法、框架及创新 1．2．1．研究方法 本文在借鉴国内外资本结构理论的基础之上，采用实证的方法对信息技术业 上市公司资本结构进行分析。首先，根据RESSET(锐思)金融研究数据库提取 上市公司2000--．2008年的财务数据，以对上市公司资本结构的几年的发展产生总 体的认识，并在此基础之上归纳信息技术业企业的行业特征。然后，在借鉴国内 外成功理论的基础之上，通过逐步回归分析法，以确定影响上市公司资本结构的 主要因素，以及各变量对企业资本结构的解释度。最后，归纳总结、分析原因， 提出优化信息技术业企业资本结构的对策和建议。 1．2．2．研究框架 本文试图在国内外已有研究的基础上，运用目前可以获得的有关数据资料， 我国信息技术行业上市公司资本结构的影响因素指标进行统 计性实证分析，文章分成六个部分： 第一部分，绪论。包括问题的提出、研究的目的和意义、以及对文章所采用 的方法进行简单的介绍。 第二部分，国外研究理论综述。首先对资本结构的概念做出界定；其次是对 国内外资本结构研究理论做了简要的回顾。 为以后的章节提供概念界定和理论 依据。 第三部分，国内外资本结构影响因素概述。总结了国内、外学者关于资本结 构影响因素的研究成果。对影响资本结构的国家因素、宏观因素、行业因素、公 司特征因素和公司治理因素进行了分析。为了以后章节能有效的对信息技术业进 行量化分析，着重对公司特征因素的公司规模、盈利能力、资产构成、成长性．、 税收相关、资产流动性、经营风险