企业债券利率风险的度量研究报告.doc

. -. 摘要 在这个金融产品和金融衍生品高速扩张的时代，金融证券的投资已经越来越受到万众瞩目，作为金融证券中的一种——企业债券的投资也必将成为投资者投资重要对象之一。因此本文对企业债券利率风险的度量作了研究，对影响企业债券盈利的利率风险进行了探索。本文采用了VAR模型来度量企业债券的利率风险，另外采用了久期和凸性这两种传统上度量债券利率风险的方法来进行辅助。 本文指出了在三种VAR方法中，其中蒙特卡罗模拟法是最适合我国实际利率风险变化的计算方法，除此以外，还指出了德尔塔-正态法和历史模拟法这两种方法在计算我国利率风险价值这个问题上不太实用的原因。本文将VAR模型和实证研究这种理论知识与我国的实际相结合，由实证分析得出了VAR方法中最适合计算我国利率风险价值的一种方法。本文最后做出了总结，得出了结论，并指出了本文的有待改进之处。 关键词：企业债券；利率风险；VAR模型 目录 TOC \o 1-3 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc384895969 一、前言 PAGEREF _Toc384895969 \h 3 HYPERLINK \l _Toc384895970 （一）、选题背景和研究意义 PAGEREF _Toc384895970 \h 3 HYPERLINK \l _Toc384895971 （二）、本文的创新点 PAGEREF _Toc384895971 \h 4 HYPERLINK \l _Toc384895972 二、企业债券利率风险的度量方法介绍 PAGEREF _Toc384895972 \h 4 HYPERLINK \l _Toc384895973 （一）、债券久期 PAGEREF _Toc384895973 \h 4 HYPERLINK \l _Toc384895974 （二）、债券凸性 PAGEREF _Toc384895974 \h 5 HYPERLINK \l _Toc384895975 三、VAR模型 PAGEREF _Toc384895975 \h 7 HYPERLINK \l _Toc384895976 （一）、VAR模型的概念 PAGEREF _Toc384895976 \h 7 HYPERLINK \l _Toc384895977 （二）、VAR模型的构成要素 PAGEREF _Toc384895977 \h 8 HYPERLINK \l _Toc384895978 四、基于VaR模型下的实证分析 PAGEREF _Toc384895978 \h 8 HYPERLINK \l _Toc384895979 （一）、数据的选取与处理 PAGEREF _Toc384895979 \h 8 HYPERLINK \l _Toc384895980 1、数据的选取 PAGEREF _Toc384895980 \h 8 HYPERLINK \l _Toc384895981 2、数据的处理 PAGEREF _Toc384895981 \h 10 HYPERLINK \l _Toc384895982 3、正态性检验 PAGEREF _Toc384895982 \h 11 HYPERLINK \l _Toc384895983 （二）、VAR模型实证分析 PAGEREF _Toc384895983 \h 12 HYPERLINK \l _Toc384895984 1、德尔塔——正态分析法 PAGEREF _Toc384895984 \h 14 HYPERLINK \l _Toc384895985 2、历史模拟法 PAGEREF _Toc384895985 \h 15 HYPERLINK \l _Toc384895986 3、基于单因子利率期限结构方程利率风险蒙特卡罗模拟 PAGEREF _Toc384895986 \h 17 HYPERLINK \l _Toc384895987 五、结语 PAGEREF _Toc384895987 \h 20 HYPERLINK \l _Toc384895988 （一）、三种计算方法的结果对比 PAGEREF _Toc384895988 \h 20 HYPERLINK \l _Toc384895989 （二）、本文有待改进的地方 PAGEREF _Toc384895989 \h 21 HYPERLINK \l _Toc384895990 参考文献 PAGEREF _Toc384895990 \h 22 一、前言 （一）、选题背景和研究意义 在这个金融产品蔓延得越来越厉害和金融的位置越来越突出的今天，越来越多的投资者踏入证券投