中国主权财富基金海外投资风险分析.pdf

摘 要 随着外汇储备规模的不断扩大，中国政府于2007年9月成立了中国的主权财富 基金一中投公司，积极探索和拓展外汇储备的使用渠道和方式，提高外汇储备的专 业化管理效率，提高盈利能力．然而，由于成立时间不长，中投公司在风险管理方面 还存在着许多问题。本文正是基于这样的背景展开研究。 首先，本文分析了中国主权财富基金海外投资的现状，并通过对挪威全球政府养 老基金、新加坡淡马锡控股、澳大利亚未来基金海外投资战略分析以及与中投公司的 对比，提出中国主权财富基金在海外投资过程中可以参考借鉴的经验。 其次，本文在已有研究的基础上，根据风险因素的来源，将中国主权财富基金海 外投资面临的主要风险分为政治风险和经济风险两大类。在此基础上将两类风险分别 进行细化． InvestmemRisk Matri)【，FIRM)，采用东道国政府对FDI的态度、该国国内的冲突程 度、该国国内已知的腐败程度等三个指标衡量一个国家(地区)的政治风险，采用人 均国民总收入、外来FDI的潜力和通货膨胀率等三个指标衡量一个国家(地区)的经 济风险，对中投公司近年来主要投向的美国、加拿大、英国、中国香港这四个国家和 地区进行评分． 最后，本文运用较为通用的VaR模型，对中