2008年1季度国债场分析报告.DOCVIP

PAGE PAGE 6 2008年1季度国债市场分析报告 朱岩 一、宏观经济运行分析 2008年1-2月，我国宏观经济增长偏快的势头有所缓解。主要特点为：外贸和投资已开始降温，货币供应量增长过快的势头也得到一定控制，但通胀压力依然持续加大。 （一）投资、外贸和消费 1、固定资产投资。据国家统计局统计，1-2月我国城镇固定资产累计投资额8121亿元，同比增长24.3%（见图1），增速低于07年的平均水平25.8%。数据表明随着宏观调控措施的逐步落实，总体投资的增速已开始降温。但是，作为调控重点的房地产行业热度依然不减。1-2月房地产开发累计完成投资2374亿元，同比增长32.9%，增速高于07年的平均水平30.2%。 2、外贸进出口。据海关总署统计，1-2月我国累计外贸顺差281亿美元，同比减少29%（见图2）。其中：1-2月累计外贸出口额1970亿美元，同比增长16.8%；进口额1689亿美元，同比增长30.9%。今年以来，出口受美国次贷危机对美国和全球经济的影响增长势头有一定程度的减缓；进口则受益于人民币升值的影响增长势头强劲，两方面因素造成外贸顺差增速的明显下降。 3、消费。据国家统计局统计，1-2月累计社会消费品零售总额17432亿元，同比增长20.2%（见图3），增速明显高于07年的平均水平16.8%。我们分析年初消费的显著增长主要受春节因素的影响，全年消费有望继续保