互动式信息披露文献回顾与研究展望.PDFVIP

互动式信息披露：文献回顾与研究展望 互动式信息披露：文献回顾与研究 展望 赵　杨　赵泽明 摘　要：随着新一代网络信息技术的发展，企业的信息披露方式正从陈述式向互动式转变。加强 互动式信息披露行为的研究对于完善信息披露制度、提高资本市场信息效率具有重要意义。基于此， 本文对国内外有关互动式信息披露媒介的相关研究进行了系统梳理，并从研究主题、研究对象、 研究场景三个方面提出现有研究的不足，进而指出未来的研究方向，即加强互动式信息披露行为 特征及行为动机研究；加强互动式信息披露质量研究；加强具有中国特色的互动式信息披露媒介 研究。 关键词：互动式信息披露；行为特征；行为动机；经济后果；研究展望 DOI：10.3773/j.issn.1006-4885.2018.11.074 中图分类号：F230  文献标识码：A  文章编号：1002-9753（2018）11-0074-21 1　引　言 充分、完整、及时的信息披露是资本市场健康、高效运行的基础。提高信息披 露质量一直是资本市场制度建设和改革的重点。随着互联网、移动互联网、人工智 能等新一代信息技术的发展，企业的信息披露媒介正在发生剧烈的变革，在线新闻、 社交媒体、搜索引擎、网络贴吧等新兴信息传播媒介涌现。相比报纸、广播、电视 等传统媒介，网络媒介具有信息量大、传播速度快、定制化程度高、获取成本低等 优势。在“股民”和“网民”高度耦合的数字化时代，互联网以其广泛的触达性和 基金项目：国家科技支撑计划（项目编号：2017YFB1400100 ）。 作者简介：赵　杨（1983- ），河南周口人，中央财经大学中国互联网经济研究院，副研究员，研究方向：互 联网经济，风险管理。 赵泽明（1958- ），北京人，中国电子信息产业发展研究院，高级会计师，研究方向：财务管理， 资本运作。 74 科学决策  2018.11 互动式信息披露：文献回顾与研究展望 显著的成本优势为投资者赋能，推动投资者由被动的信息接收者转变为主动的信息 搜寻者，并带动上市公司的信息披露方式从陈述式向互动式转变（Miller 和 Skinner ，2015 ［1 ］ ）。 陈述式信息披露是指信息供给者按照既定的规则或自身的价值判断以陈述的方 式披露信息，信息需求者只是被动的接收信息，并不直接参与信息内容的生产，其 典型代表包括定期报告、临时公告、媒体报道、分析师报告等。而互动式信息披露 是指信息需求者与信息供给者通过交流、沟通，共同参与信息内容生产的披露方式， 其典型代表包括电话会议、公司调研、社交媒体、网络贴吧等。与同质化、模版化 的陈述式信息披露相比，互动式信息披露因为信息需求者的深度参与而具有显著的 个性化、定制化特征，并涵盖大量反映企业价值和风险的非强制性披露信息，因此 具有丰富的决策信息含量（Matsumoto 等，2011 ［2 ］ ）。因此，加强互动式信息披露 行为的研究对于完善信息披露制度、提高资本市场信息效率具有重要意义。 但是现阶段，有关信息披露的研究大都以陈述式信息披露为主题，有关互动式 信息披露的研究仍处于兴起阶段，还很不系统。本文的研究目的是在全面梳理有关 互动式信息披露研究的基础上，明确现有研究的不足，并指出未来可能的研究方向 和研究重点，以期深入推进互动式信息披露相关问题的探讨，并为我国资本市场信 息披露制度的完善提供支撑。 2　文献回顾 资本市场上，投资者获取信息的媒介具有多样性。按照信息来源的性质（直接 信息VS 间接信息）和投资