期貨交易實務報告－選擇權+2.pptVIP

期貨交易實務報告－選擇權 指導老師:歐遠東 班級:企四系三乙 學生:張嘉琪 學號:9205209130 起源 初次出現選擇權交易是在十七世紀的荷蘭鬱金香交易市場，但由於並沒有任何機制得以保障雙方權益，因此市場不久就宣告結束。在十八世紀時，櫃檯交易的股票和農產品選擇權就很活躍；在交易所上市的選擇權交易則遲至1973年芝加哥選擇權交易所（簡稱CBOE）成立後才開始。至於期貨選擇權，則是在1982年10月正式登場，其標的物是美國長期公債和糖的期貨合約 何謂選擇權 一種契約，持有者有權利在未來某特定的期間之內，根據約定的價格買進或賣出約定的標的物。因此選擇權的權利是受到「到期時間」的限制的，如果超過期限，這個選擇權就沒有價值 為何交易？ 1、利無限，風險有限 2、成本優勢 3、避險 4、賺取時間價值 5、可依個人需要設計不同的交易組合 類別 未來購入現貨的權利，稱作買權 (CALL) 　　權利者即為選擇權之買方，或稱作持有人。有權利但無義務履約，所以必定在履約可獲利時執行權利。。 2. 未來售出現貨的權利，稱作賣權 (PUT) 　　擔或有義務者即為賣方，先收取買方所支付之權利金，當買方要求履約時，有義務依約履行。為防止有違約之虞，故賣方需繳交保證金。選擇權的一大特色即為權利和義務的不對稱職務 功能 １規避持有現貨之風險 ２交易成本極低 ３槓桿操作，獲利無限 ４可掌握標的物漲跌之利潤，並鎖住風險(避險) ５可為所持有之標的物設定買點及賣點 ６遞延投資決策，視未來標的物走勢，決定是否買進或賣出 交易選擇權的優勢 1.覺得股市應該會上漲，但不願意承擔巨幅下挫的損失。 2.喜歡用融資買股票，不過有時候損失的幅度會超出可忍受範圍。 3.覺得股市可能發生短暫的巨幅下跌走勢，可是又不想賣出手中的持股，應用選擇權可以保護手中的投資組合。  選擇權與期貨的比較 共同特性 ☆共同特性一、 這兩項工具可以套用在不同的標的物上，比方說是股票指數、外匯、原油、小麥、黃金、債券……等等，產生出「股票指數期貨」與「股票指數選擇權」、「外匯期貨」與「外匯選擇權」、「原油期貨」與「原油選擇權」、「小麥期貨」與「小麥選擇權」、……等等。其中比較特殊的是選擇權可以再用期貨為標的衍生出「股票指數期貨選擇權」、「小麥期貨選擇權」……等等。 ☆共同特性二、 具有高度的財務槓桿效果，以保證金或是權利金進行交易，具有『以小搏大』的功能。 ☆共同特性三、 具有投資、避險或者是套利的效能。   影響選擇權價格的主要因素 標的物目前市價 2. 履約價 3. 距到期日所剩天數 4. 標的物的價格波動率 5. 無風險利率水準 6. 殖利率 買賣選擇權就如同買賣其他商品一樣，流動性風險，永遠是重要的考量因素。如果該選擇權的成交量很大，流動性風險就小。 波動性（Volatility）就是標的物市場價格變動的速度。波動性高，市場價格變動的速度快，選擇權的價值也跟著水漲船高。 交易流程 一．開戶時請準備下列文件：????1．身分證影正本????2．印章????3．存摺或存摺封面影本( 開戶時必須指定出金之帳號 )????4．若授權他人交易請附受任人印章及身份證影本 二、由專人解說：????1．期貨交易的特性????2．風險預告書????3．受託契約內容????4．開戶人員審核開戶文件編列交易帳號 結論 很多人買賣選擇權是為了避險另一方面也是為了能用少少的錢來賺進大把的鈔票。 * 　 買賣雙方均有相同之價格風險 買方之最大風險為權利金 賣方之風險極大 價格風險 買賣雙方之部位均須作每日結算 針對賣方部位須進行每日結算 每日結算 僅有不同到期月份之分別 不同履約價格與到期月份組成眾多契約，且會根據標的資產價格之波動增加新的履約價格 契約數量 買賣雙方只有義務沒有權利 賣方 義務主體 若為實物交割之期貨契約，只有賣方有權利決定交割條件 買方 權利主體 無限 無限 發行量 買賣雙方均須繳交 賣方繳交 保證金 無 權利金，買方支付給賣方 交易價金 於市場依買賣結果決定 由交易所訂定 交割(履約)價格 期貨 選擇權 　 *