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市场总是错的（一） 由于他知道市场先生一定会犯错误，所以他很有耐心的等待着。所谓市场先生，就是除自己之外，所有投资者的总和，巴菲特洞悉了市场先生的弱点，即洞悉了投资者群体的弱点。他知道市场先生的情绪不稳定，他会在情绪的左右下做出很多错误的事，这种错误是可以预期的，它必然会发生，因为这是由市场先生的性格所决定的。巴菲特先生在一边冷静的看着市场先生的表演，等着他犯错误。 巴菲特：“(有效市场理论的支持者)看到市场常常有效，就断言它总是有效的，这其实有天壤之别。”诺贝尔经济奖的得主，默顿·米勒解释“有效市场理论”：该理论的实质是“天下没有免费的午餐”的经济学常识。如果你想击败市场，获得更多的信息，那你必须投资大量的金钱用于研究、搜集和判断，这样，平均而言，你和那些不这样做的人的收益率是一样的。 市场总是错的（二） 罗杰斯：股票市场一定会犯错误。如果不犯错误，那就不是股票市场了。 既然市场总是错的，就耐心等待市场犯错误。市场犯错误发生于在非理性的作用下，股价不是上天，就是下海，这时候是绝佳的卖出和买入机会。 市场无效论造就积极主动型的投资者。他们相信自己对市场趋势的判断，能挖掘到战胜大盘的个股，通过智慧获利。 市场无效论本质上是一种套利机会——低买高卖。 市场无效是因为人类的本性——恐惧与贪婪。 说市场是总在犯错，是相对于价值与价格的差距来说的。市场的运动是辨证的。市场的对错是相对而言的。 市场对也罢，错也罢，都不是固定的，而是动态的，是对错转化的。 投资哲学（六） 凯恩斯（John Maynard Keynes）：让我来解释一下这个悖论——如果你不喜欢它，就恰恰证明了我是对的。我的投资哲学叫做逆向型投资（contrarianism），我喜欢的东西，平常人一定不会喜欢而且肯定会觉得不精明。 爱你所做的事，不要爱你所拥有的东西。（巴菲特） 真正的投资是安全的、平淡的、朴素的，尽量少犯大错误的。 过去的已经过去，重要的是未来会发生什么。 “股市的钱是赚不完的”、“股市不缺的就是机会，缺的是把握机会的能力”、“资金就是最大的机会”、“保本永远是第一”、“大的升势才是散户赚钱的最好时机”、“趋势不明观望为上”“放弃自己把握不住的机会”等. 投资哲学（七） 张志雄的投资哲学——妈妈告诉我的经验是：??? 第一，没有智力，有本钱有资源的，也会失去；相反，没本钱没资源的，只要努力运用智慧，也会变得有资源有本钱。??? 第二，理财和消费千万不能冲动，要“实惠”。实惠是个颇上海化的术语，我认为它所对应的就是价值投资和理财，不为事物的表面现象所迷恋，不爱慕虚荣，追求最佳性价比。量入为出，理性理财，你的一生是不会穷困的。 按照经济学的定义，钱就是一种稀缺资源，在市场里需要用另一种稀缺资源来换取，譬如聪明、勤奋、乃至运气等等，投资之前，要扪心自问，我拥有多少稀缺资源？” 钱是本书，书是本钱。 投资哲学（八） [英]尼尔斯·陶布的投资哲学：带着极度谨慎和审视的态度，不断寻找价值偏差。 战略投资包括选股、选时和资金安排三大块。选股看基本面，未来四年产业热点在金融、地产、IT+通讯业、中小企业。此外，还可把汽车股、钢铁股作为防御性品种。选时重在方法，用时间分散风险，有定期投资和定额投资两种方法。资金安排重在持续性，用复利的威力来创造价值。 最大哲学是战胜诱惑和贪婪. 如果你想致富，必须具有投资者的思维模式，而不是工作雇员的思维模式。 投资哲学（九） [英]迈克尔·哈特的投资哲学：“走得慢的人走得稳。”（意大利谚语）这是一种非常保守的投资哲学，因为保守所以辉煌。“长期投资成功的秘诀在于支持那些在绝大多数情况下都能兑现诺言的人。”“如果有人对形势有信心，那就逐步一点点前进吧。”“我们最大的成功是在1974年、1987年和海湾危机时取得的，那时只有有勇气的人才能按部就班地从事投资。” 美国先锋集团的投资哲学：基于低成本的长期投资，偏好指数投资。 金岩石：你无法改变市场，只能顺势而为。对市场要心存敬畏，胜者感恩，败者服输。市场永远不会听我们的，它只是在不断地奖励成功者，惩罚失败者。纪律决定成败，估值决定盈亏。价值的背后是理性，理性的背后是纪律，纪律是成功投机者的伟大信条！ 投资与投机（一） 投资与投机意味着两种截然不同的股市哲学。 投资更理性，多考虑公司素质，不急于获得暴利，交易次数极少，且不根据大市指数交易；投机非理性，轻信传言和运气，暴利欲望强，交易次数多，根据大盘指数交易；（投资的理性有层次和内容之别） 庄家和跟庄的都是投机者。投机就是一群人围着庄家，看到出牌的概率就跟一把，不好下一把就走人，投机字面上看重的是机会，但是机会需要用理性去甄别。 以投资的心态买入好公司股票，以投机的心态卖出股票。 投资的力量永远大过投机的力量！投机者终将被投资者所征