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实用标准文案 精彩文档 万福生科案例分析 关键词：被上市 独立性 本文旨在通过万福生科上市过程及案发后情况进行分析，梳理中国企业上市诸多利益纠葛，尝试发现其中的内在规律或者提出一些建议。文章的内容分四部分，第一部是背景的介绍；第二部分是着眼于中介机构，上市公司，发审委，以及地方政府四个方面来进行分析；第三部分是对全文的汇总和对各方的看法。 背景介绍 万福生科前身系2003 年5 月8 日成立的湖南省桃源县湘鲁万福有限责任公司，成立时注册资本300 万元，分别由龚永福和杨荣华以实物资产各出资150 万元，其经营范围变更为：收购、仓储、销售粮食；加工、销售大米、饲料；淀粉、淀粉糖、糖果、饼干、豆奶粉；生产销售稻壳活性炭、油脂。湘鲁万福以2009 年9 月30日为基准日，采用整体变更方式设立万福生科（湖南）农业开发股份有限公司，注册资本5 000 万元，股份总数5 000 万股。2011 年经中国证监会许可，公司向社会公开发行人民币普通股1.7 亿股，每股面值为人民币1 元，并于2011 年9 月27 日在创业板上市，股票简称“万福生科”。 2012年9月初,湖南省证监局对万福生科进行例行检查,发现三本不同的账本。9月14日就下发了《立案稽查通知书》,决定自9月17日开始对万福生科进行立案稽查。数天后,事态进一步升级,立案稽查变成证监会的立案调查。10月25日，万福生科发布公告称，公司在半年报中虚增利润4023万元，且未披露上半年停产事项。2013年3月1日晚间，万福生科发布自查公告称，2008年至2011年虚增7.4亿元营业收入，虚增营业利润1.8亿元左右，虚增净利润1.6亿元。并且2011年盈利从6026.86万元下降至114.17万元，大幅下调约98%。【3】5月6日,龚永福被专案组传讯至武陵区公安分局讯问,从早8点到晚上12点,这样的讯问一直持续到5月11日,专案组准其请假回到公司交代生产经营“后事”。证监会对万福生科处以30万元罚款；对龚永福给予警告，并处以30万元罚款；同时对严平贵等其他19名高管给予警告，并处以25万元至5万元罚款。此外，拟对龚永福、覃学军采取终身证券市场禁入措施。对对平安证券给予警告并没收其万福生科发行上市项目的业务收入2555万元，并处以2倍的罚款，暂停其保荐机构资格3个月。而与此同时，平安证券火速抢先就万福生科造假一事召开媒体发布会，表示该公司独家出资3亿元人民币设立万福生科虚假陈述事件投资者利益补偿转型基金，用以先行偿付投资者的投资损失。龚永福还将面临刑事调查。 万福生科主要通过编制虚假销售合同与进库入库单据累计虚增收入7.4 亿元左右，虚增营业利润1.8 亿元左右，虚增净利润1.6 亿元左右。虚增的利润，主要通过“在建工程”科目进行消化。具体的操作的过程分三部分，实现收入确认，转移，并消化。收入确认阶段，借记现金或银行存款，贷记主营业务收入，从而直接避开应收账款科目；收入转移阶段的主要会计处理为，借记：“预付账款”；贷记：“银行存款或现金”，从而以采购资料、工程物资为由，“合理地”把应收账款转移到预付账款；收入消化阶段的会计处理为，借记：“在建工程”；贷记：“预付账款”。通过这一连串的会计处理，最终巧妙地把虚增的收入计入了在建工程项目。万福生科的在建工程在没有转入固定资产之前不需要进行折旧摊销，这又可避免如计入应收账款而产生的坏账损益。从整个造假流程分析可以发现，把收入转移到在建工程具有多重会计效应。【3】 万福生科事发后股价走势图【1】 二．各利益相关者分析 1，万福生科自身分析 首先分析万福生科的上市动机。 《证券市场周刊》了解到，“对于万福生科上市,起初龚永福并不“感冒”。他告诉本刊记者,“他们追着我说,你上市吧。”龚永福口中所称的他们是指常德市政府人员。””龚永福的说法得到常德市金融办副主任郭立新的印证,他说,’老龚本人上市意愿并不强烈,我去他公司找过他三四次做思想工作,后来市里又为他召开三四次座谈会,这样反反复复做了十多次动员,他才勉强答应,或多或少就被赶鸭子上架了,说半推半就也是实事求是的。’”如果只依据这个层面的信息来讲，大股东龚永福，本身并没有很强的上市意愿。 我们从万福生科的招股说明书中可以看到“中国农发行给予万福生科极高信用等级。2010年，中国农发行湖南分行将万福生科信用等级调高至AA+，此前2005年、2006年公司连续获得AA级。该支行自2008年起，万福生科向农业发展银行长期借款一直在两亿元左右。这里我们可以看到，万福生科作为湖南省常德县的龙头企业。在政策支持和资金支持上，享受了很大的优惠，万福生科本身就具有很强的债务融资能力。【2】 此外，从万福生科的股权结构我们发现，万福生科中员工持股，高管持股比例很小。而其中很多人已经追随万福生科十多年之久。这些人