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* 第八章 风险分析与风险规避 第一节 项目投资中的风险和不确定性 一、财务风险的种类 自然风险：由于自然界自身的运动规律和自然力的作用，或者由于物理和实质性风险因素所导致的经济损失。 社会风险：社会成员的个人行为或社会团体行动的失常或不可预料所导致的经营者的损失的不确定性 经济风险：经营者理财过程由于经济因素的变化或出现业务操作失误而造成的经济损失。 政治风险：政局变化、政权更迭、战争、动乱、恐怖主义等政治因素引发或造成的各种损失的可能性。 技术风险：科学技术的副作用、局限性或其不适当的使用而带来的各种损失的可能性。 第八章 风险分析与风险规避 以风险的原因为标志，可为主观风险和客观风险。 主观风险指由于人们的精神状态、心理因素和行为举动所引发的风险。 避免方法：规章制度、人员培训等。 客观风险指非主观因素造成的可能损失的风险。 避免方法：通过概率计算进行预测。 第八章 风险分析与风险规避 二、风险和不确定性存在的原因 1．物价的变化。由于通货膨胀，供求的变化以及其他原因，引起价格变化，价格变化的幅度是未知的。 2．工艺技术的进步。新技术的突破和引进，原有的工艺技术和产品不得不改变，甚至被淘汰。 3．达不到正常的生产能力。必然会影响到经营成本和销售收入。 4．低估总投资额，建设工期拖长，影响项目的经济效益。 5．由于政策的变化以及国内外环境的变化出现不确定性。 不确定性评价中的两个相关概念 可变成本 变化大致与生产水平的变化比例相接近的分项成本，包括原材料、直接人工费用和公用设施费。 固定成本 在一定时期内，不管生产水平如何变化，而基本保持不变的成本，包括管理费中的大部分项目和折旧费、以及稳定的长期负债利息费用。 第八章 风险分析与风险规避 TC─── 年总成本； FC─── 年固定成本； VC─── 年变动成本； x ─── 产品销售量； TR ─── 销售收入； P ─── 利润； Co ─── 单位产品成本； CF ─── 单位固定成本； CV ─── 单位变动成本； 二、盈亏平衡分析 又称成本产量的量—本—利分析 它们之间存在以下关系： TC = FC + VC = FC+ CVx CO = +CV = CF + CV P = TR －TC = px－（FC + CVx） 第八章 风险分析与风险规避 P点即为盈亏平衡点，Xb为盈亏平衡产量。 P = p·x - （FC +CV·x） ＝0 xb = （p-CV）称为边际贡献或边际利润。 亏损 盈利 P VC FC xb p 第八章 风险分析与风险规避 在生产经营中，盈亏平衡分析可以用于： 1. 确定保本产量或保本销售量。 2. 确定达到目标利润时的产量或销售量。 3.确定产品价格策略。 4.亏损情况下的价格策略。 第八章 风险分析与风险规避 [例] 某厂生产某产品，设计生产能力10 000吨/年，预计售价1000元/吨，年固定成本为200万元，变动成本为500万元，销售税金为销售额的5%. 试问从以上条件可以得到哪些信息？ 解：由以上数据，可计算以下指标： ? 求盈亏平衡点，即保本产量 Xb = 式中，XD为设计生产能力10000吨。 所以，Xb = = 4000吨/年 第八章 风险分析与风险规避 但若考虑到税金，则 Xb = CR为税率5%时单位产品的纳税金额。 故 Xb = = 4444 吨 ? 计算达到目标利润时的产（销）量 如设定利润为200万元，求产量x。 x = = 8000吨 第八章 风险分析与风险规避 ? 决定产品价格 xb xb2 xb3 (1)降低可变成本 （2）降低固定成本 第八章 风险分析与风险规避 （3）亏损情况下的价格 xb 第八章 风险分析与风险规避 敏感性分析是指通过预测项目主要影响因素发生变化时对经济评价指标的影响，从中找出敏感因素，并确定其影响程度的方法。 四、敏感性分析 敏感性分析可以分为单因素敏感性