国际金融和汇预测中的平价条件.pptVIP

第四章 国际金融和汇率预测中的平价条件 本章概览 一、套利和一价定律 二、购买力平价定理 三、费雪效应 四、国际费雪效应 五、利率平价定理 六、远期汇率和未来即期汇率的关系 七、汇率预测 一、套利和一价定律 1. 一价定律 同质资产在全球售价相同。 一、套利和一价定律 2. 理论基础 如果经汇率调整后资产价格在不同市场上有所不同，则全球范围的套利活动确保了资产价格最终一致。 套利通常定义为在不同市场上同时买卖同样的资产，从价差中获利的行为。 一、套利和一价定律 3. 套利活动产生了五大重要经济关系 (1) 购买力平价定理(PPP) (2) 费雪效应(FE) (3) 国际费雪效应(IFE) (4) 利率平价定理(IRP) (5) 远期汇率作为未来即期汇率的无偏估计量(UFR) 一、套利和一价定律 3. 套利活动产生了五大重要经济关系 一、套利和一价定律 3. 套利活动产生了五大重要经济关系 如果预计来年墨西哥的通货膨胀率比美国的通货膨胀率高出3％，则墨西哥比索相对于美元会贬值约3％。同理，一年期的远期墨西哥比索相对于美元按贴水3％出售。同样，墨西哥的一年期利率应比美国相同、风险水平证券的一年期利率高出3％。 一、套利和一价定律 4. 五大平价条件的关联 (1) 各种利率、汇率、价格进行通胀调整 (2) 货币对实际变量无影响 一、套