基于VaR的券商市场风险管理分析-产业经济学专业论文.docxVIP

坝l?论文 坝l?论文 桀十．JAR的券商市场风险管理研究 Y s3183毫 摘 要 ．会融风险管理问题从未像今天这样受到广泛的关注。全球余融市场发生了基 础性和结构性的变化，．|)(L险管理成为券商的核心竞争力之一。在诸多类型的金融 风险中，市场风险成为券商面临的最重要的会融JxL险。当前．风险价值法(VaR) 是公认的管理市场风险的主流方法。vaR方法的最大优势在于以结构化的思想精 确地思考风险。本文从券商的内部管理出发，以VaR方法为主线，结合中国证 券市场的实际情况．对券商风险管理的过程(风险识别，jx【l险测量和风险控制) 进行了分析。最后．本文分析了当前条件下我国券商应用VaR方法遇到的实际 困难和挑战。 关键词：VaR， 市场风险， JxL险管理， 券商 ———堕!兰皇 ———堕!兰皇 苎三!堡塑垄堕翌堑垦堕篁些塑丝 ABSTRACT Financial risk management has never been paid SO much attention before。With the development of economy-globalization and finance—integration,the global financial market has changed basically and structurally．And the risk management has become one of the cote competcncies for a security company．Among the various financial risks．the market risk is the most important onehat the security companies are facing wi廿1．The method of Value-at-Risk(VaR)is known as the mainstream in this field nowadays．The biggest advantage of VaR is to consider the risk precisely in a structural way．From the inter management of a security company,this paper is going IO analyze the process of the risk management(risk identification,risk measurement and risk controlment)based on the current situation of the Chinese stocks market and VaR．Further more，it puts up some difficulties and challenges that Chinese security companies may meet during the application ofVaR． Key Words：Value．at-risk(VaR)， Secudty company 嗍1：论史 嗍1：论史 堆十VaR的券商市场风险管理研究 已I 吉 ’，I 口 研究背景 会融风险问题在余融管理中似乎从来没有像现在这样受到重视。随着巴林银 行破产、美国奥兰治县事件以及亚洲金融危机等一系列金融灾难的发生．金融风 险已经影响到我们的生活。对于会融机构的管理者和政策的制定者来说，金融风 。 险更是一个非常严峻的问题。 70年代以后，随着布雷顿森林体系的崩溃，与美元挂钩的固定汇率制被浮 动汇率制代替，同时，各国对利率的管制逐渐放宽，利率的波动越来越频繁，波 动幅度也逐渐加大，会融风险成为金融参与者面临的重要J)叱险。近二十年来，由 于受经济全球化和会融一体化、竞争与放松管制以及金融创新与技术进步(金融 工程与信息技术)等因素的影响，全球金融市场发生了基础性和结构性交化，规 模迅猛扩大、效率明显提高；与此同时，会融市场的波动性和系统风险也大为加 剧，盒融机构面临着R趋严重的金融风险。盒融风险不仅严重影响了工商企业和 命融机构的J下常运营和生存．而且还对一国乃至全球金融及经济的稳定发展}句成 了严重威胁。近年来频繁发生的金融危机造成的严重后果充分说明了这一点。因 此，会融风险引起了全球工商企业、盒融机构、政策当局及学术界的密切关注， 风险管理成为工商企业和会融机构的核心竞争力之一。也是现代金融理论的核心 内容之一。1997年诺贝尔经济学奖得主罗伯特·默顿(Robert Mcrton)认为风 险管理是现代会融理