第5章节-财务管理学(第8版).ppt

3. 永续债券的发行情况 在国际资本市场上，永续债券是比较成熟的筹资工具。在海外资本市场上，主要是金融机构发行永续债券，发行动机多为以债代股。 在我国,永续债券处于探索中。目前资本市场上所称的“永续债”，主要包括国家发改委审批的“可续期债券”和中国交易商协会注册的“长期限含权中期票据”两种。 5.4.4 发行认股权证筹资 1.认股权证的特点 认股权证是由股份有限公司发行的可认购其股票的一种买入期权。它赋予持有者在一定期限内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的权利。 对于筹资公司而言，发行认股权证是一种特殊的筹资手段。认股权证本身含有期权条款，其持有者在认购股份之前，对发行公司既不拥有债权也不拥有股权，而是只拥有股票认购权。 2.认股权证的作用 1 2 为公司筹集额外的现金 促进其他筹资方式的运用 3.认股权证的种类 长期与短期的认股权证 单独发行与附带发行的认股权证 备兑认股权证与配股权证 * * * * * 3.企业对贷款银行的选择 考虑的方面 银行是否为借款企业提供咨询与服务 银行对贷款专业化的区分 银行对贷款风险的政策 银行与借款企业的关系 4.长期借款的程序 企业提出申请 银行进行审批 签订借款合同 企业取得借款 企业偿还借款 5.借款合同的内容 借款合同是规定借贷当事人各方权利和义务的契约。借款企业提出的借款申请经贷款银行审查认可后，双方即可在平等协商的基础上签订借款合同。 基本条款 借款种类 借款用途 借款金额 借款利率 借款期限 还款资金来源及还款方式 保证条款 违约责任 由于长期贷款的期限长、风险较大，因此，除合同的基本条款以外，按照国际惯例，银行对借款企业通常都约定一些限制性条款，主要有一般性限制条款、例行性限制条款、特殊性限制条款。 缺点 借款筹资风险较大 借款筹资限制条件较多 借款筹资数量有限 优点 借款筹资速度较快 借款资金成本较低 借款筹资弹性较大 可以发挥财务杠杆的作用 6.长期借款筹资的优缺点 5.3.2 发行普通债券筹资 债券是债务人为筹集债务资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。发行债券是企业筹集债务资本的重要方式。我国非公司企业发行的债券称为企业债券。按照《公司法》和国际惯例，股份有限公司和有限责任公司发行的债券称为公司债券，有时简称公司债。 按有无记名：记名债券、无记名债券 按有无抵押担保：抵押债券、信用债券 按利率是否变动：固定利率债券、浮动利率债券 按是否参与利润分配：参与债券、非参与债券 按债券持有人的特定权益：收益债券、可转换债券、附认股权债券 按是否上市交易：上市债券、非上市债券 1.债券的种类 2.发行债券的资格与条件 根据《公司法》的规定，股份有限公司、国有独资公司和两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体投资设立的有限责任公司，具有发行公司债券的资格。 按照国际惯例，发行债券需要符合规定的条件。一般包括发行债券最高限额、发行公司自有资本最低限额、公司盈利能力、债券利率水平等。 做出发行债券决议 提出发行债券申请 公告债券募集办法 委托证券机构发售 2 4 1 3 3.债券的发行程序 交付债券 5 4.债券的发行价格 (1)决定债券发行价格的因素。 03 04 02 01 债券面额 票面利率 市场利率 债券期限 (2)确定债券发行价格的方法。 平价是指以债券的票面金额作为发行价格。多数公司债券采用平价发行。溢价是指按高于债券面额的价格发行债券；折价是指按低于债券面额的价格发行债券。 5.债券的信用评级 根据《证券法》和《上市公司债券发行管理办法》的规定，公司发行债券，应当委托具有资格的资信评级机构进行信用评级和跟踪评级。 缺点 债券筹资的财务风险较大 限制条件较多 筹资的数量有限 优点 债券筹资成本较低 能够发挥财务杠杆作用 能够保障股东控制权 便于调整公司的资本结构 6.债券筹资的优缺点 5.3.3 融资租赁筹资 租赁(leasing)是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租借给承租人使用的一种经济行为。租赁行为在实质上具有借贷属性，但其直接涉及的是物而不是钱。在租赁业务中，出租人主要是各种专业租赁公司，承租人主要是其他各类企业，租赁物大多为设备等固定资产。 1.租赁的含义 2.租赁的种类及特点 (1)经营租赁。经营租赁(operating leasing)又称营运租赁、服务租赁，是由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训等的服务性业务。经营租赁通常为短期租赁。 1 3 5 2 4 承租企业根据需要可随时向出租人提出租赁资产 租赁期较短，不涉及长期而固定的义务 承租企业可按规定提前解除租赁合同 出租人提供专门服务 租赁期满或合同中止时，租赁设备由出租人收回 (2)融资租赁。融资租赁(financing